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与私募基金经理的洒脱相比，国内公募基金经理们显得有点不安。他们没有办法在几个市场之间择优进入，无论是上涨还是下跌，他们都必须坚守在A股市场上，并且还要面临赎回压力。
深圳麒麟山庄上周末举行了一场由券商、公募基金、私募基金、普通投资者参加的研讨会。这本来是一场投资策略会，但上周五央行宣布加息却使会议更多的时间和口舌转移到了加息这一问题上。
投资策略会变政策研讨会
主办方或许会感到无奈，这本来是一场投资策略会，周五的加息政策却使更多的时间和口舌被转移到了研讨周五加息调控的政策。早晨九点开始，络绎而来的参会者人手一份证券报纸边翻看边相互打着招呼，“加息了，后面怎么看？”“听听今天怎么说。”
加息就这样在会议开始之前自发地被确定为了主题之一。尽管加息预期、取消利息税政策此前已经风传多时，参会的机构精英对此也自是早有预料。但很明显，加息给业界人士带来的冲击还是来的很强烈。
不出所料，会议上的交流比会外的交流还要热络。主持人是券商研究所资深人士，不待多言话题便转向了上周五的加息政策，无须抛砖引玉，私募基金经理、公募基金投资人各抒己见，轮番陈述对当前紧缩调控政策的影响。甚至营业部经理也从侧面描述了宏观调控引起的变化。加息就这样悄无声息地取代了会议原来的议程。
私募基金经理的从容
来自香港的周姓知名私募基金经理，面对加息的宏观调控政策，表现得从容不迫。据了解，这位私募经理在香港、纽约、东京都可以入市投资，他表示，进入A股市场是“深思熟虑，长期看好”。
据其介绍，“5.30”印花税政策调整不仅没有给他率领的团队带来压力，反而使其从中受益良多。“大跌之前，很多国内投资人指责我们收益不高，还不如自己操作。但是自调控政策出台以来，自己操盘的许多投资者、散户被洗出市场，许多客户被调控后震荡的市场又送回了他的合作伙伴队伍中。从上个月开始，又开始有很多人主动要求投资入股了。”
而这次加息后，效果如何？这位私募基金经理显得更加从容，“目前市场对4000点存在分歧，而我们现在是满仓操作。”至于后市，他表示继续看好中小银行、房地产、装备制造业等板块。
公募基金经理的不安
与上述私募基金经理的洒脱相比，国内公募基金经理们显得有点不安。他们没有办法在几个市场之间择优进入，无论是上涨还是下跌，他们都必须坚守在A股市场上，并且还要面临赎回压力。
这些现实的困难使公募基金经理对紧缩调控政策有着更多元更复杂的理解：无论如何这是他们不能回避的一个难题。并且对他们来说，共同的地方是，要把握政策层面的举措是件困难的事情。
一位基金经理担忧地表示，尽管看法趋同，但对下半年还是应该谨慎看待，拐点出现的时机很难判断，不好把握。另一位基金人士采取了更实用的战术来淡化对政策调控的担忧。他强调：宏观调控不是投资者可以控制的，因此投资者更应该集中精力来选择绩优股票。
但具体到实际上却很难做出判断。在会议现场，一位证券公司人士念了一条刚收到的短信。原来一位知名投资人士通过短信向45位同行进行了一个本周一走势预测调查，结果收到35个回信，其中25人认为本周一股市会低开高走。
证券公司人士的担忧
记者了解到，证券行业人士的担忧并不比基金经理少。本来研讨会主办券商的预测的观点是：三季度持续震荡，四季度会有新突破达到5000点。
但是在研讨会上，几位现场发言的证券公司人士却显露出了更多的忧虑情绪。后半年紧缩预期似乎正在成为证券公司人士心中的一块阴影。
某证券公司一位投资部门人士认为，下半年的货币政策将继续紧缩，而且许多行业出口退税、资源税等政策都会对行业利润率产生影响。因此下半年的投资机会不是特别多。
投资机会减少，但券商集合理财产品又要求获得超过市场平均水平的超额利润，难度自然不小。与此同时，下半年如果继续震荡，则交易量减少的趋势势必会加强，券商经纪收入也会受到影响。
对这些可能出现的问题，券商自然有着深刻感受。一位券商研究人员大倒苦水：基金经理要面对净值排名、赎回压力，而券商则既要经纪又要获利，目前券商和基金经理们都存在“焦虑症”了。
接下来该怎么做？如何理解下半年紧缩政策和投资者行为？这位券商研究人员的一句玩笑话得到了全场的赞同：要想清楚这个，先要学习一下行为心理学。
这些人从来没有象这次一样对宏观调控政策的影响如此关切，或许这些精英们真有点迷茫了。
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发表于 2011-5-23 02:30
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