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日前上海股权投资协会正式揭牌成立，拉开了股权投资行业发展的崭新时代。刚刚履新的上海股权投资协会理事长史正富在揭牌仪式后接受了上海金融报记者的专访
记者：您认为上海股权投资协会成立对于股权投资行业发展，包括中小企业的服务促进具有怎样的重要意义？
史正富：股权投资协会刚刚成立不久，协会的工作细节还没来得及展开，初步的考虑是以满足协会会员单位需求，帮助提高会员单位股权投资水准作为协会的主要工作。股权投资是一个新兴行业，尤其在我国出现时间不长———人才缺乏和经验不足是制约这一行业发展的主要问题。
实践出真知，解决人才和经验不足只能在实干中学习。首先是要开放行业，而目前国家政策在这方面没有太多的支持。在市场经济环境下，要既有国有企业、又有民营企业，既有国内企业、又有国外企业，才能展开充分竞争，获得发展经验。这是提高行业水平最可靠的途径，也是上海股权投资协会所要做的第一件事情。把这项工作做好，有利于会员单位股权投资水平的提高，这也决定了会员单位未来能管多少资金、能做多少项目。从事股权投资行业的企业越多，单个企业的素质越高，股权投资企业能够管理的资金就越大，被这些PE、VC投资的企业也就越多。
我相信这是一个历史的过程，股权投资行业的发展对整个地方经济和相关企业的拉动是一个跟时间有关的变量。眼下，股权投资行业还是一个全新的行业，协会希望经过几年的努力，在上海形成一个股权投资企业相对集中的局面———不单是数量上的积累，还要培养一些知名的品牌，这样就能对经济发展、中小企业创业，特别是科技类中小企业的创新产生积极、正面的推动作用。
记者：在股权投资对接中小企业方面现在有什么设想？
史正富：与中小企业对接主要是以各家会员单位自主决策为主，股权投资协会不会进行干预。
在股权投资行业的范畴内，和中小企业接触最多的应该是VC。创投基金关注的都是种子期、创业期和成长期的企业，它们通常都是中小企业；注重并购、重组、整合、产业重组这个阶段为主的PE与中小企业接触不多。
上海市有创业投资协会，他们关注的是科技型中小企业，也包括那些科技含量不高但能够服务社会需求、有成长性的中小企业，他们的经验比我们要多。如果看注册名单，同华投资集团属于民营企业，还做一部分中小企业的创业投资，但是我们协会的理事长单位和董事单位，它们绝大多数是国有大型的投资机构，一般投资规模都比较大，投资重心并不完全在中小企业。
也就是说，股权投资行业中只有一部分与中小企业的联系较为密切，即
VC行业。上海股权投资协会会促进大家通过互相交流经验，从而更好地服务中小企业，帮助会员单位了解创业界和企业界对于资本的需求。
记者：目前上海股权投资的规模有多大？
史正富：目前对于上海股权投资规模没有一个准确的统计，大约有几百亿的规模，这个数字几乎每天都在发生新的变化。比如最近成立的某文化产业投资基金，据称有50亿元的规模；上海国际集团和中国国际金融公司联合成立的金浦产业投资基金管理有限公司，据估算有200亿元的规模，这就是在最近一个月内发生的事情。
昨天我又被告知这两家机构也希望参与筹办股权协会，并已经与法国政府的投资机构联合创办了100亿元的投资基金。所以，我感到股权投资行业方兴未艾，新的基金正不断地出现。
以上所说的是国有资本参与的大型股权投资机构，规模都在100亿元以上。除此之外，还有来自民间的资本参与上海股权投资行业，这些民间资本最早来自浙江，然后是江苏、安徽和广东等地，进入上海的最初形态是VC，此后也逐渐多元化，从投资种子期的中小企业发展到了参与后期成熟项目的PE。
国有资本和民间资本的共同参与，使股权投资行业处于一个快速发展的通道。打个比方，这个行业的发展速度和前景可以和上世纪90年代邓小平同志南巡讲话后房地产行业的迅速崛起相比，它将很快发展成一个成熟并且规模巨大的产业。
事实上，即使在发达国家，股权投资行业同样只是金融产业大家庭中的后起之秀。最早的股权投资企业如
KKR、黑石等也就诞生于上世纪的60年代晚期和70年代。发展的背景是国家产业化完成后需要产业升级、结构调整、科技创新、跨行业跨国界的产业重组，这时需要资本作为杠杆；第二是社会阶层的中产阶级化，企业家的资本化。老一代的企业家退休了，创办的企业社会化了，筹集的资金需要有人管理，还有如社保、年金和个人储蓄都在不断成长，创造了大量的资金供给，于是资金管理行业应运而生。在资金管理行业兴起的背景下，就有一部分企业以非上市公司或者上市后出现问题需要重组的公司作为主要投资对象，这就是今天的VC和PE。今天的中国实际上已经具备了这两个方面的条件，所以我认为中国股权投资行业起步虽晚，但发展却快，有可能在几年的时间内发展成全球PE行业领先的国家之一。
记者：如果抛开规模不谈，光从机构数量上来说，上海股权投资企业大概有多少？
史正富：如果从机构数量上来说，上海股权投资企业已经上千。然而，有很多实质上从事股权投资业务的公司在名称上并不出现股权投资这四个字，所以给协会统计这一数据带来了一定困难。比如上海国际集团旗下可以成立好几个股权投资基金，但就“上海国际集团”这个名称而言，并不能看出该集团从事股权投资业务；再比如宝钢集团前期成立了上海华宝投资有限公司，它的名字并不引人注目，但却是一个规模巨大的股权投资机构，具有多个投资平台，出资金额也十分巨大，但光看名称并不能看出宝钢从事股权投资业务。
像今天刚刚成立的股权投资协会，我们之所以称之为“协会”而非“行业公会”，是因为股权投资作为行业在工商局的登记序列中并不存在。社团局、工商局同意注册这个“上海股权投资协会”的名称还是属于领先全国一步的，在全国其他很多地方还不能这么做。
记者：在上海股权投资行业中，中外资股权投资企业的占比情况如何？
史正富：从数量上来看，本土股权投资企业的数量至少在上百家。从注册情况来看，只要不是专门从事股票投资的投资企业，比如对冲基金和公募基金，其余从事投资的企业实质上都是属于股权投资企业的范畴。
外资股权投资机构目前正处于变化的“前夜”。在今天之前，外资股权投资机构不能在中国直接注册，它们的运作方式简单来说是“两头在外”：一是筹资在境外完成，以外资股权投资机构的身份在中国境内市场进行投资；二是投资完成后，通过境外上市或战略出售给境外企业完成退出，所以称之为“两头在外”，这是目前外资股权机构的主要现状。
但据我所知，上海目前正在尝试突破这一状况，希望让国际上从事股权投资的知名企业直接在上海浦东落地注册，逐步开展人民币业务。事实上，有些外资PE已经通过本地化在中国内地筹资，无论是鼎辉还是红杉都有这样的尝试。
记者：您认为上海吸引股权投资企业落户的优势和不足分别在哪些方面？
史正富：上海吸引股权投资企业落户的最大优势还是上海的商业文化、上海的总体社会经济发展水平，还有上海金融业的总体规模。此外，上海的生活方式对外资股权投资企业的负责人有比较大的吸引力。
但上海也有一些先天缺陷。比如与北京相比，北京是中央机关所在地，中国的大型项目、政策管制较多的项目，都需要国家部委的批准，无论是通信产业、金融业，还有国家的自主品牌，最后的项目做成与否有很大因素在于部委的审批结果。北京集中了所有的部委，这样的优势是上海无法比拟的。
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发表于 2011-5-24 04:21
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