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5月8日，经过“五一”长假的紧张准备，中信证券（600030）高调宣布:董事会以记名投票的方式一致通过向10名以内机构投资者增发不超过5亿股（含5亿股），计划募集不超过50亿元资金，用于补充营运资金。恰恰一天前，证监会发布《上市公司证券发行管理办法》（下称《办法》），将A股融资大门再度打开。
中信证券于去年8月完成股改，现有总股本24.815亿股。作为唯一一家IPO发行上市的证券公司，它宣称到2005年底已将IPO募集资金使用完毕。
中信证券董秘谭宁对记者表示，保险、基金以及QFII是本次募集资金发行的对象，但是更希望能吸引对中信业务有帮助的战略投资者加盟，最好是金融机构。
“本次定向增发是我们长远战略的一部分。”他说，中信希望能在产业基金、私人权益等方面继续提高自己的综合实力，对抗蜂拥而入的海外大投行和进入投行业务的国内商业银行。
“本次非公开发行新股的具体数量将提请股东大会授权公司经营管理层确定。”谭宁表示。
中信证券董事会决议，本次发行价格不低于董事会决议公告日前20个交易日公司股票收盘价均价的90%，应该在8.37元以上，募集资金理论上至少41.85亿元。中信证券董事会决议，最终发行价将提请股东大会授权公司经营管理层确定。
而获得本次非公开发行股份的投资者，须承诺在发行完毕后一年内不得转让。谭宁表示更希望锁定期能超过一年，新进机构不要意在短期套利。他说，比如保险公司和全国社会保障基金都将“最受欢迎”。
到底最终谁能参与分享中信证券这5亿股票？董事会依然希望将这个决定权赋予经营管理层。公司经营管理层将根据董事会所通过的相关内容，与机构投资者进行广泛地交流后，中信证券将在短期内再次召开董事会，并召集股东大会讨论最终发行定价。
融资投向
中信证券高层表示，长远战略的实施一定要在风险的可控状况下开展，50亿元的募集资金到位不能集中使用在同一类别的风险资产上，尤其是股票自营投资，中信证券力求在不同类别、不同风险——收益水平的业务上分散使用，但在整体上产生规模效益。
本刊了解到，它拟利用部分募集资金充实投行业务，增加证券承销准备金，以扩大投行业务规模和提高承销业务能力。
3月以来，证监会已经连续三次召开了提速券商产业投资基金的会议，从国际经验来看，中信作为具有优势投行业务背景的券商，通过产业基金的设立和管理，涉足企业的初创投资、产业的初期培育等，可以形成完整的业务链条，提供全方位的服务。这会成为中信证券将来发展的重点，它已通过与麦格理银行共同出资成立了中信麦格理资产管理有限公司，开始涉足这个领域，而这次募集资金也将向产业投资基金倾斜。
据介绍，权证和衍生产品业务是中信下一步加强买方业务战略的重要组成部分。中信证券已于去年11月开展了首次权证创设工作，其在权证及其他衍生品研究、交易支持、专业人员等方面的配置也已经基本到位，业务条件成熟。权证的创设需要投入大量资金，避险组合的投资也需要资金投入。
融资融券业务的开展为证券公司开拓了另一个低风险业务领域，将大大降低券商经营对证券市场行情的依赖，在极端市场环境下也能够带来稳定的业务收入。若能确保在融资融券业务方面的资金投入，该业务将成长为中信证券新的稳定利润增长点。
对于本次的定向增发募集资金，中信证券还将投向资产证券化领域的不良资产投资与处置业务、固定收益型业务以及并购业务、私人权益资本等其他创新业务。
中信“头等大事”
对于一直在证券业萧条的逆市扩张的中信证券来说本次定向增发，并不是临时的决定，截至2005年底，中信证券首发的筹集资金已经全部使用完毕。此时，一个现实问题摆在面前：中信证券支出已超过43亿元，可用资金规模十分有限——
2002年，中信证券IPO筹集资金近18亿元。在收购和重组中信万通证券有限责任公司后，2005年，中信证券看准了证监会整顿券商的市场机会，继续进行收购和扩张：出资16.2亿元，与中国建银投资一起发起设立中信建投证券公司，全面收购原华夏证券的证券类资产；同时出资5.7亿元，参与创设建投中信资产管理公司，用于收购原华夏证券的非证券资产。
目前，中信证券拥有中信建投、中信万通、中信证券（香港）、中信基金等5家子公司，此外，它已公告将动用7.81亿元收购金通证券全部股权，以低成本弥补自身长期以来匮乏的零售网络资源。而随着北京市国资全面退出金融领域，中信证券再次抓住机会收购华夏基金公司近41%股权，目前正在办理相关手续。
简单计算一下，中信证券、中信建投、中信万通的营业部总数有145家，加上如能购得的金通证券，中信证券及所属子公司在境内合计拥有165家证券营业部及65家证券服务部——这是国内营业网点最多及股票基金交易市场份额最大的证券公司。
中信证券认为现在是个难得的好时机：在市场转折关头，增强资本基础，迎接“牛市”。谭宁直称这是“关键时点”，而多次战略收购和历年成功的积累转化为中信证券更高的收益需要新增资本，如不增加资本，新业务将难以形成规模效应。迅速发行股票筹集资金成为中信证券的头等大事。中信证券五一期间一直准备召开董事会，就是希望能在证监会发布《办法》后，第一时间推出融资方案。
按《办法》的要求，中信证券目前满足配股的条件，中信证券高层认为。配股目前可实施的时点不确定，而外资进入的时间日趋临近，而市场机会稍纵即逝，目前可采用的最便捷方式就是定向增发。
这是证监会鼓励的新的市场化发行方式，它只需要满足最低限度的信息披露，向特定选择的不超过10家投资者发行，即可降低各方面的不确定性，融资得以迅速实施。此外，定向增发可以降低高素质合格投资者投资成本,投资者基础进一步改善。
中信标本
当前，资本市场卖方业务工具大大丰富；买方业务能力迅速提高；直接融资比重有效提高；金融资产价格呈长期上升趋势，整个证券行业的竞争环境也发生了重大变化，资本市场的宽度和深度大大增加；商业银行（网络与资本优势）、外资投行（全球资源配置优势）加入竞争，同时本土优质投行也在成长；客户日益需要延伸的复合型服务。
高速扩张后，进行系统再布局，中信证券已经成为证券业的生存标本。
中信证券与商业银行相比，弱在资本储备和销售渠道；与外资投行相比，弱点在于全球资本市场渠道和全球性资本的配置能力，但是中信证券对本土客户与市场的深刻理解以及渠道优势；与本土优质投行相比，弱点在于没有在单项业务上形成决定性的优势，但有全面均衡、抗波动能力以及资本实力和渠道优势。
据了解，中信证券希望通过战略收购与海外业务布局，形成大网络，增加收入基础；通过创新买方业务布局，形成大平台，增加业务宽度和深度；通过高端卖方业务强化，巩固大项目的传统优势。
同时，一向稳健的中信证券对“市场博弈”型业务控制为同行少见，就在同行们在 “三方监管”业务、保底资产管理业务等方面忙得不亦乐乎的时候，中信证券却全面叫停。中信证券高层很自豪：“很多证券公司挪用客户保证金，我们一直干干净净。”
“在一个不景气行业，战略扩张与内控同步，中信证券不仅是券业，更应该是中国上市公司成长的标本。”一位研究员称。扩张而不盲目，扩大而不混乱，这就是中信证券标本意义所在。
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发表于 2011-5-28 07:57
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