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新ＩＰＯ办法 旧ＩＰＯ办法
辅导期无 有一年期辅导期
独立性 有单独一节做要求
盈利预测未达标不到预测数的５０％，３６个月内不受理再融资申请对发行公司进行处罚
筹资额规模 无限制 不超过净资产２倍
对中介机构的处罚分别在１２个月和３６个月内不接受相关机构和人员出具的文件给予处罚，情节严重的，将限制、暂停甚至取消其有关业务资格。
无形资产 扣除土地使用权、采矿权等后不高于净资产２０％ ２０％限制
募集资金运用除金融企业外，不得用于财务性投资投资项目要有可行性研究报告并按有关规定获得国家或政府主管部门的立项批文
《首次公开发行股票并上市管理办法》刚颁布一天，中国证监会、沪深交易所就发布了IPO信息披露准则、新《股票上市规则》等配套规则。至此，恢复新股发行的法律法规已经齐备。而在长电权证获准发行后，G申能也在今日推出公开增发实施方案，管理层设定的恢复市场融资功能的“三步曲”已经走出两步。作为市场融资功能全面恢复的标志，IPO第一单的出现已是指日可待。
H股回归将成新景观
此前，证监会有关人士在解释IPO《管理办法》时表示，要推动优质企业上市。因此，分析人士普遍认为，那些在国民经济中占有重要地位的大型国企，将成为IPO开闸后的首选，而海外上市的大型国企，尤其是H股回归国内市场，将成为一道新景观。即将在香港发行H股的中国银行董事长肖钢已表示，将以最快的速度发行A股。
由于这些大型国企，尤其是那些享有一定垄断地位的大型国企在海外上市，使国内投资者无法享受经济发展的成果，因此国企海外上市曾成为市场争议的焦点。比如中移动，一年的利润相当于整个上海市场800多家上市公司创造的利润总和。因此，分析人士认为，这些公司的回归，无疑将大大提升国内市场的投资价值。
也有分析人士认为，在暂停融资之前已经过会的数十家企业，如果基本面没有发生大的变化，也可能较快重新进入IPO程序。另外，也有不少投资者认为，恢复市场融资应先从中小板入手，使更多优质中小型科技企业能得到融资发展机会。由于中小板企业规模较小，对市场冲击也较小，符合循序渐进的原则。
资金申购将导致市场活跃
专家认为，新的IPO机制主要进行了三个方面的配套改革，一是引入向战略投资者定向配售股票制度，二是建立超额配售选择权制度，三是恢复股票资金申购方式。
引入向战略投资者定向配售股票制度和建立超额配售选择权制度，有利于大型上市公司在境内成功发行与上市。但在现行的市值配售方式下，增量资金无法通过市值配售参与大型优质企业的发行上市，中小投资者较低的市值也难以获得较好的新股中签。因此，市值配售人为割断了新股申购环节资本市场与货币市场的联系，不仅不利于投资者利益的保护，而且导致了资本市场新股发行功能的丧失。所以，恢复新股资金申购是国内资本市场资金供给层面的重大变革。银行资金、保险资金、企业年金、QFII以及其他类型的合规资金（包括低风险中小投资者的资金）可以通过新股资金申购持续进入A股市场，在实现资本保值增值的同时，也实现了合规资金与优质大型上市公司的双向扩容，不仅促进了国内资本市场造血功能的恢复，加速资本市场上市公司的新陈代谢，同时也将提高境内资本市场的容量和流动性。
吴一萍认为，预期中的增量资金主要包括：一，新发的基金。这些基金目前并没有急于建仓，有相当一部分正在等待新股这种价廉物美的筹码；二是国外战略投资者。证监会等五部委联合发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，允许具备条件的境外投资者战略持有G股和新发行的股票，但这一政策目前尚无实例，很可能在恢复IPO后开始操作。国外资金对于投资中国蓝筹企业充满渴望，因此市场外围的资金绝对不会缺乏。但吴一萍同时也表示，新股发行可能会降低市场现有估值水平，调整市场的估值标准，所以冲击所表现出的并不是资金的“抽血”，而可能是估值坐标的调整。
另外，不少分析人士认为，应该吸取香港市场的经验，在IPO中引入融资业务，这不仅可以在一定程度上改变散户的资金劣势，而且也可以顺理成章地让拟议中的融资融券业务开局。
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发表于 2011-5-28 08:15
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