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近期以来，上市公司再融资陆续浮出水面。据统计，自2006 年5月以来，包括已完成增发的G综超、G申能、G铸管和G泰豪4家公司在内，已有46家上市公司提出再融资预案。随着股改进程加快，G渝路桥、G天创、G 老窖、G神火、G云铜、G晨鸣等均提出定向增发方案，G云天化则拟发10亿分离交易转债。从上市公司再融资主流来看，大多集中在定向增发。
《上市公司证券发行管理办法》（简称“《管理办法》”）已于5 月8日开始正式实施。为启动股改而关闭的股市融资大门重新打开。从上述定向增发公司来看，出现了资产认购和现金认购两种融资手法，也主要集中在股改过的公司之中。上市公司在融资过程中，G神火、G天创、G云铜向母公司定向资产认购增发、股权认购及机构现金申购方式相结合的模式，从这一点来看，上市公司定向增发出现了多种增发认购方式，这也是《管理办法》提供多种增发认购模式的体现。
从最大定向增发规模比较特殊的G 晨鸣来看，增发拟募集资金为人民币50亿元，发行价格没有确定。目前，G晨鸣第一大股东寿光市国有资产管理局持有公司股份占总股本24.06%。而如果此次增发对象为：亚太企业投资管理有限公司(下称“CVC)”)，如果此次增发完成，CVC将持有公司超过30%的股份，成为公司新的第一大股东。据悉， CVC是1999年由美国花旗集团与CVC CapitalPartners共同于香港成立的专注于在亚太地区进行股权投资的投资管理公司。至今，其所管理的私募基金已收购了17家公司，总收购价 42亿美元，是目前亚洲最大的股权投资基金。这也反映出外国投资者以认购G晨鸣向其非公开发行A股的方式对G晨鸣进行战略投资，也可理解为一种重要的并购动机。
因此从证券市场未来上市公司再融资来分析，由于定向增发体现的相对便捷、快速和灵活的股东之间战略合作和认购方式创新，可以预见未来我国上市公司再融资过程中定向增发将成为再融资的主要形式。
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发表于 2011-5-29 02:31
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