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成"银行系"公司 兴业证券8亿次级债问路混业经营

酝酿多年增资扩股的兴业证券股份有限公司(以下简称兴业证券),最终将选择向兴业银行定向发行次级债来补充净资本。
  
《财经时报》从兴业证券内部人士处获悉,兴业证券拟定发行8亿元人民币次级债,与其同处一隅的兴业银行,或将成为此次次级债的定向发行对象。借此机会,兴业证券有望成为“银行系”证券公司。这意味着,中国金融业混业经营很快将出现新案例。
  
对于这一消息,兴业证券、兴业银行双方办公室人士均未予正面确认。
  
一位曾有意向兴业证券增资扩股的知情人士向《财经时报》透露,未来,随着银行控股证券公司政策的放开,兴业证券此次向兴业银行定向发行的次级债债权,有望转为股权。
  
次级债是一种清偿先后顺序介于一般债务和股权之间的定向发行债,此前,证券公司中仅有长城证券发行过次级债。
  
造血之路
  
兴业证券提高净资本之路走得异常坎坷。
  
总部位于福州的兴业证券是一家规范类券商。2000年,第一轮增资扩股完成后,兴业证券注册资本金达到9.08亿元,净资产12.8亿元。对于一直想成为中国证监会划定的券商第一梯队——创新类券商的兴业证券而言,目前的资本金规模远远不够。
  
此后数年,兴业证券一直没有停止增资扩股的步伐。
  
自2003年以来,兴业证券增资扩股的传闻主角先后出现华润集团、复星集团和华泰证券,但最终都未取得进展。
  
兴业证券内部人士向《财经时报》透露,去年,兴业证券曾向中层管理人员下发通知,冀望他们能在客户中寻找对证券公司感兴趣的股权投资者。
  
情况在2005年底发生了改变。
  
2005年12月16日,证监会出台《关于证券公司借入次级债务有关问题的通知》,允许券商向其股东及其他机构投资者发行次级债。继银行业陆续发行次级债之后,次级债开始向券商敞开胸怀。
  
这让饱受净资本困扰的券商看到了希望。
  
2005年底,长城证券发行6.42亿元次级债,成为首家发行次级债的券商。
  
2006年6月22日,兴业证券近百名股东代表云集福建福州市西湖宾馆,在当天召开的股东代表会议上,股东们投票通过8亿元次级债发行议案。
  
根据股东大会的决定,这8亿元次级债将是有担保的产品,兴业证券将以自身资产和旗下公司的股权,为这次发行的次级债进行担保,兴业银行承担连带担保责任。
  
拟发行的8亿元次级债将分两期发行。其中,第一期金额约为4至5亿元,利率为4.5%左右,具体发行时间将由董事会决定。
  
断腕求发展
  
发行次级债之前,兴业证券内部也曾上演自我救赎。
  
总部同样地处福州的闽发证券,因盲目扩大委托理财业务,造成90亿元巨亏窟窿,使其最终走上被关闭的不归路。
  
这给其他券商敲响了警钟。
  
作为第7家被批准成为规范类券商的兴业证券,尽管自我感觉运行稳健,但对客户资产管理业务和自营业务的内部控制,它们一点也不敢放松。
  
兴业证券内部人士透露,他们在客户资产管理业务方面一直较为谨慎,因此,客户资产管理规模不大,这也避免了在股市低迷时出现巨额亏损。
  
此外,兴业证券很早就开始对不良资产进行处置。
  
在客户资产管理和自营业务方面,兴业证券选择主动斩仓来止住亏损,为此,付出了三四亿元的代价。
  
据他透露,目前兴业证券的净资本大约在6亿元左右。这离晋级创新类券商净资本最低不少于8亿元,尚有2亿元差距。
  
差距阻碍了兴业证券的业务创新步伐。
  
从目前证监会针对券商推出的集合理财、资产证券化和融资融券等业务看,无一不是花落在创新类券商身上。
  
据《财经时报》了解,兴业证券也在着手准备集合理财产品的研究,但因资格的限制尚无法正式介入。而且,即便是集合理财产品向规范类券商推广,兴业证券也可能再次受到净资本不足的制约。
  
如果兴业证券第一期次级债发行规模在4至5亿元,将令其净资本指标基本达到申请成为创新类券商的标准。
  
新突破
  
自增资扩股以来,兴业证券身边不乏追求者。
  
兴业证券目前虽只有24家营业部,但其经纪业务不错,这是一张不错的底牌。
  
兴业证券与兴业银行的渊源不浅。兴业证券的前身是1991年成立的福建兴业银行证券业务部;1994年,作为兴业银行的全资子公司,福建兴业证券公司正式成立;1999年,因违背金融分业经营的原则,兴业证券最终与兴业银行脱钩。
  
脱钩后,兴业证券与兴业银行的第一大股东皆为福建省财政厅。
  
兴业银行也有意向金融业的其他领域进军。此前,有消息称,兴业银行曾经与湘财证券就湘财荷银基金管理公司的股权转让谈判,但未能达成一致。湘财荷银基金管理公司现已被天津泰达收归旗下,并更名为泰达荷银基金管理公司。
  
兴业证券内部人士透露,在他们内部分发的工作简报中,没有出现有关定向发行给兴业银行的详细条款。
  
如果兴业银行认购兴业证券的次级债,随着银行参股证券公司的政策放开,债权转为股权后,兴业银行与兴业证券之间的关系将重归上世纪90年代的亲密。
  
这同时意味着,在央行、银监会有关负责人最近公开表示支持金融业综合经营的背景下,中国金融业混业经营很快将出现新案例。

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