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7月26日，G城建、G兴发、东华合创三家公司同时发布定向增发公告。据统计，自今年5月再融资重新开闸以来，已实施和拟进行定向增发的A股公司约有百家，融资规模已超过1000亿元。
业内人士指出，定向增发能受到上市公司青睐，原因在于相对于公开发行操作，大大节省了时间和资金成本。其次，定向增发的对象是特定机构，对认购者有至少一年的锁定期要求，不增加即期的扩容压力，有利于市场稳定。第三，定向增发可以通过对融资对象的灵活选择，实现发行人各自不同的发展战略。
从模式来看，定向增发目前大致有三类。
一是G中信模式。这个模式的特点是，上市公司引入特定的战略投资者，投资者的选择要考虑新进股东的行业地位、市场控制、特定背景、合作潜力、能给企业带来特殊资源等。
如G中信引入中国人寿保险(集团)公司、中国人寿保险股份有限公司。这两大公司作为国内最大的买方投资者之一，与G中信的三方合作，对各自业务的发展都将产生积极意义。又如，G华新与公司第二大股东HolchinB.V.通过由华新水泥向其定向发行1.6亿股A股的方式对华新水泥进行战略投资。本次战略投资完成后，HolchinB.V.将成为华新水泥的控股股东，HolcimLtd.将通过HolchinB.V.间接持有华新水泥的股份而成为华新水泥的实际控制人。
二是G鞍钢、G本钢模式。这种模式是指上市公司通过向控股股东定向增发股票，换取大股东相关经营性资产，从而达到上市公司控股股东整体上市的目的。
比如G鞍钢近期公告，以每股4.29元人民币向鞍山钢铁集团新增发行29.7亿股流通A股，用以收购鞍钢集团新钢铁有限责任公司100%的股权，从而实现整体上市的目的。本次重大资产购买完成后的新公司将从2006年起分三年向鞍钢集团偿还69.51亿元的收购欠款，加上应付的利息，平均每年需归还约25亿元。整体上市后，G鞍钢将拥有焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等整套现代化钢铁生产工艺流程及相关配套设施，并拥有了与之配套的能源动力系统，实现了钢铁生产工艺流程的完整性和系统性，公司行业竞争力大大增强。
类似的增发还有G太钢、G上汽等。
其中，G上汽7月12日刊登公告称，经董事会审议通过，公司拟以向控股股东上汽股份发行股份的方式购买资产。拟购买的资产价值约200亿元，主要包括上汽股份持有的整车企业股权和三类关键零部件(动力总成、汽车底盘、汽车电子)企业股权以及与汽车产业密切相关的金融企业股权。为此，G上汽除以价值约20亿元的非关键零部件资产与上汽股份进行置换外，还拟向上汽股份以每股5.82元的价格发行约31亿股份，合计价值约180亿元，作为购买资产的对价。
三是G苏宁电器模式。上市公司只选择基金、社保、保险等纯粹的财务投资者作为融资对象是这种模式的特点，其目的是追求效应最大化的价值发现。2006年6月20日苏宁电器向长盛基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司等7家基金管理有限公司发行了2500万股A股，募集资金12亿元。本次非公开发行有利于提升苏宁电器的竞争力，也有利于苏宁电器的持续发展。另外，G广电、G国安牵手证券投资基金、财务公司、保险机构投资者等，也是这种模式的体现。
可以预见，随着再融资的公司增多，将有更多符合不同公司实际情况的增发模式产生。
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发表于 2011-5-29 04:49
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