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随着延边公路披露股改方案，券商借壳上市第一例终于浮出水面。业内人士认为，在证监会明确表示支持合规证券公司通过上市融资、定向增资、引入战略投资者等途径充实资本的大背景下，广发借壳延边的模式为券商上市指明了新的方向。
“延边公路吸收合并广发证券的方案设计基本符合市场的预期，这应该是有关各方在充分博弈后形成的多赢方案”。国泰君安资深分析师梁静表示，广发证券由此实现借壳上市，作为广发证券的大股东，辽宁成大、吉林敖东等上市公司也能分享广发证券上市的溢价，吉林敖东同时还可获得广发证券4000万元的补偿款，而延边公路则顺利完成股改，实现资产优化，分享中国资本市场的高速成长。
根据方案，延边公路在回购并注销吉林敖东所持公司8497.78万股非流通股的同时，将以1：0.83的比例以新增股份的方式换股吸收合并广发证券。目前，延边公路的总股本为1.8411亿股，扣除回购并注销的部分后，所余股份数约为9913万股，而广发证券的股权数为20亿股。以此测算，吸收合并结束后，作为存续公司的广发证券总股本将达到25亿股左右，以每股换股估值5.43元计算，总市值将超过135亿元。延边广发模式无疑为大券商借壳小上市公司探索了全新的途径。
目前，作为第一和第二大股东，辽宁成大和吉林敖东分别持有广发证券5.46亿股和5.43亿股，持股比例约为27.30％和27.14％。分析人士认为，如果广发证券按照现有方案顺利借壳，则两大股东的持股比例尽管略有稀释，但还是超过20％，辽宁成大和吉林敖东仍将以权益法核算对广发证券的投资收益，从而充分分享资本市场的高速成长。
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发表于 2011-5-29 07:15
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