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自２００４年８月起，中国证监会开展了对证券公司综合治理的工作，经过这一轮的治理整顿，在“分类处置，扶优限劣”的监管思路下，券商两级分化的态势已经显现。２００５年以来，随着证券公司综合治理工作的逐渐深入，已经有２０多家券商被关闭或托管。而经历了一波三折的巨田证券重组也终于走出重重迷雾。昨日，有关媒体报道，巨田证券已决定将公司注册资本从目前的６亿元减至１．３２７亿元。并将采取先缩股再增资的方式实施重组，持有公司１７．５１％股权的并列第一大股东中信国安将在缩股的基础上注资巨田证券。
但与国际同行相比，我国证券业务集中度依然比较低。统计数据显示，２００２－２００４年，Ａ股承销前五位和前十位的券商市场年平均占有率分别为５１％和６４％，而美国证券业同期的数据分别为６４％和９０％。我国证券行业在规模上并没有拉开距离，目前还没有超级航母出现，因此推动证券公司集中度的提高任重道远。
“并购重组是证券行业不断壮大的助推器。”国元证券分析师表示，兼并重组对证券公司发展的积极意义主要表现在：一是使证券公司实现规模经济。并购重组可以降低费用，减少成本支出，使得单位资本产生更大的效应；二是扩大业务范围，增加市场份额；三是完善治理结构，增强竞争力；四是壮大企业规模，提高行业集中度；五是增强抵御经营风险的能力。优质证券公司期望通过并购重组迅速实现规模扩张，提升竞争力。
他指出，为推动证券行业的复苏和发展，除了有条件的证券公司通过市场化的兼并重组扩大规模之外，监管层也应在政策（如管理层持股、员工持股等）、资金（如过桥贷款等）等方面给予一定的支持，鼓励券商通过兼并重组做大做强。在促成数家主导性的大型证券公司形成的同时，促使更多的证券公司形成完善的治理机制和独特的经营定位，进而优化证券公司的行业态势。
建银投资一分析师指出，经过这一轮券商整合，中信证券、广发证券、光大证券、海通证券和华泰证券等创新类券商通过托管、收购风险券商的优质资产，实现了低成本的区域扩张，市场份额增长显著。此外，随着股市全流通和市场制度的逐步规范，不能够为投资者提供价值增值服务的券商将被市场淘汰，优胜劣汰的市场竞争规律会战胜受庇于地方保护主义的行业壁垒。短期内市场资源将会进一步向创新类券商和优质券商集中。
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发表于 2011-5-29 07:52
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