深交所总经理张育军21日在中国虚拟经济研讨会上表示，我国资本市场存在制度性缺陷，影响了企业自主创新能力的提高，成为我国科技与资本结合的瓶颈。我国众多具有自主创新能力的科技型中小企业无法进入资本市场，优秀企业被迫到海外上市。
他还表示，资本市场缺少创业投资退出的制度安排，导致我国本土创投总体上处于相对萎缩状态，创投的规模、投资额、投资项目与目标均不能满足科技创业企业发展的需要。
他认为，我国资本市场还是由行政主导，而非市场主导，市场化程度不够。“我国资本市场发展的速度落后于国民经济增长的步伐，”张育军说，“远远不能满足自主创新战略的实施和高新技术发展的需求。”
统计数据显示，在A股筹资中，国有经济成分占据了大部分的筹资额。今年IPO恢复以来，截至9月30日共有25家企业发行上市，其中国有成分企业15家，占60％；筹资额485亿元，占95％。
张育军指出，目前的融资制度灵活性不足，再融资的发行审核基本等同于IPO，无法满足科技型中小企业对资金的急切需求。而且现行标准对企业的研究开发能力、科技含量和成长潜力等软性指标关注不足，较适用于成熟型企业，不适用于初创型企业。
此外，由于规模有限及资本市场层次单一，中小企业板设立2年多来，上市公司家数仅有70多家，与我国13万家科技型中小企业总规模不相称，也与近年来海外上市的科技型中小企业数量不相称。
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多层次资本市场求解“制度瓶颈”
张育军提出了深交所“多层次资本市场建设”的基本思路，以推动更多中小企业进入资本市场融资。
据张育军透露，“多层次资本市场建设”基本思路在于：加快中小板发行上市节奏，增加上市公司数量，积极推动中小企业批量发行、批量上市，适当提高中小板公司的规模；鼓励和促进现有主板公司做优做强，推动上市公司通过并购重组、清欠违规资金占用等手段来提高公司质量。深交所还将以建立统一的非上市公司（包括公众公司与非公众公司）股份报价转让服务平台为基础，形成统一的全国性场外转让市场；适时开设创业板市场；大力推动创业投资市场和私募市场的发展。
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发表于 2011-5-29 12:04
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