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中国证券行业的景气度持续提升。由上海证券报和国泰君安证券研究所共同推出的中国证券业月度报告显示，1至10月，沪深两市股票基金交易额达到 66032亿元，为去年全年的2.04倍；与此同时，市场筹资额也达到了1611.29亿元。这两个数据双双超过了最高年度2000年全年的水平，今年市场成交额与筹资额齐创历史新高已成定局，而这也无疑为今年证券行业业绩创新高打下了坚实的基础。
总交易额已达6.6万亿
A股市场的交易热情进入9月后持续升温。当月，股票基金交易额6703亿元，环比增长21.3%。进入10月份，市场交投继续升温，尽管有长假因素，但两市股票基金成交额环比仍增长了1.3％。
10月份，沪市综指由1752点上涨到1838点，涨幅为4.9%，大盘的上涨带动了交易量的活跃，两市股票基金交易额达到6790亿元，环比增长了 1.3%；日均交易量为399亿元，环比增长25.1%，这也是今年继4至5月份之后的第二次连续上升。当月，权证共成交855亿元，环比下降 27.8%，这也是权证交易额连续第5个月下降。这一方面是受到部分权证已到行权期的影响，另一方面也反映出对权证的炒作已开始向理性回归。加上权证交易，10月份市场总成交额达到7644.7亿元，同比增长224%。
累计来看，今年前10个月，沪深两市股票基金日均交易额为333亿元，同比增长137.6%，总交易额已达到66032亿元，已超过了历史上最高的2000年的总交易额，是去年全年的2.04倍。1至10月，两市权证共成交15032亿元，是同期股票基金交易额的22.8%。综合考虑股票、基金和权证，前10个月市场成交额达到81082亿元，同比增长186%，日均交易额已突破400亿元。
交易量的激增无疑意味着券商佣金收入的大幅提升。以11至12月日均股票基金日均成交额300亿元计算，今年全年券商佣金收入有望较去年增长144％。
IPO融资额接近千亿
10月份共有6家公司IPO，比前两个月家数明显减少，但由于工商银行的发行规模达到创记录的405.6亿元，使得10月份A股市场IPO筹资额仍达到 421.5亿元，创下今年单月IPO筹资额的新高。此外，10月份上市公司定向增发的热情依然高涨，当月共有8家公司进行定向增发，融资规模达到53.2 亿元，使得10月份总筹资额达到474.7亿元。
1至10月份，共有77家公司筹资1611.29亿元，这一融资水平也比2000年融资额高出了7.5%。其中，有37家公司进行了IPO，筹资额989.75亿元，加上公开增发、配股和可转债，公开发行家数47家，筹资额1054.85 亿元；定向增发公司家数30家，筹资额556.44亿元，分别占到总家数和筹资总额的39.0%和34.5%。但从发行费用占承销额的比率来看，有统计数据的24家定向增发平均为1.88%，而IPO平均为2.67%，这显示出对券商而言，定向增发的单位价值含量仍难以和IPO相匹敌。
国泰君安资深分析师梁静认为，随着交易额的不断提升，市场向优质券商集中的趋势已十分明显。未来，行业的并购整合步伐将使市场份额进一步向以创新试点为代表的优质大型券商集中，经纪业务的规模效应将日益显现。而从投行业务看，中金公司、中信证券等已经确立在大盘股和金融业发行方面的领先优势，与此同时，他们也开始加大对中小项目的投入，未来在中小发行项目上的竞争将更为激烈。
前10月经纪业务排名（单位：百万元）
排名 会员名称 交易额 份额
1 中信证券 1,159,008 7.15%
2 国泰君安 1,030,782 6.36%
3 银河证券 1,015,275 6.26%
4 广发证券 891,033 5.50%
5 申银万国 720,920 4.45%
6 招商证券 681,403 4.20%
7 海通证券 681,346 4.20%
8 华泰证券 676,296 4.17%
9 国信证券 670,271 4.13%
10 光大证券 659,643 4.07%
前10月承销业务排名（单位：亿元）
排名 券商名称 承销额 份额
1 中金公司 266.70 25.28%
2 中信证券 218.41 20.70%
3 国泰君安 182.62 17.31%
4 银河证券 125.43 11.89%
5 申银万国 101.40 9.61%
6 广发证券 33.35 3.16%
7 国信证券 23.68 2.24%
8 首创证券 18.93 1.79%
9 平安证券 11.23 1.06%
10 招商证券 10.81 1.02%
本表排名是指券商控制的市场份额
经纪业务：证券控股集团发力
据国泰君安研究所统计，前10个月，按照股票基金权证交易额的统计口径，国泰君安和银河证券的交易额均超过了1万亿元，分别以10308亿元和 10153亿元的交易量遥遥领先于其他券商，申银万国、国信证券和海通证券分别以4.45%、3.93%和3.85%的份额列3至5位；前5位和前10位的市场集中度分别为24.85%和39.78%。从这些数据来看，近年来经纪业务所表现出来的竞争格局十分稳定，市场集中度相对分散的竞争特点并没有发生变化，老牌券商凭借既有的营销网络优势在经纪业务中居于前列。
但是，综合治理已经使行业的竞争版图发生了根本变化。国泰君安分析师梁静指出，中信证券、广发证券和华泰证券等券商通过收购其他券商股权的方式已成为证券控股集团，更多的优质券商则通过托管并收购营业部的方式扩大自己的领地，这些券商的营业网点数和市场份额已有了很大提升。如果以券商所控制的市场份额来统计，则中信证券以7.15%的市场份额超越国泰君安和银河证券居第一位，广发证券和华泰证券市场份额也分别提高2.02和2.29个百分点。从市场集中度来看，前5位和前10位市场份额分别达到29.71%和50.49%，各提升4.86和10.71个百分点，市场向优质券商集中的趋势已十分明显。在前10名中，绝大部分为创新试点券商，这也充分体现了创新试点券商在业内的竞争实力。未来，行业的并购整合步伐将使行业市场份额进一步向以创新试点为代表的优质大型券商集中，经纪业务的规模效应将日益显现；而一些中小券商也可通过市场聚集战略获得业务空间，经纪业务将呈现多层次竞争格局。
承销业务：大券商开抢小项目
据国泰君安研究所统计，今年前10个月共有26家券商获得了公开发行主承销份额，比上月增加6家。当月工商银行的发行尽管并没有对承销业务的竞争格局产生根本性影响，但也改变了前几名券商的排序。工商银行的4家承销商中，中金公司以266.7亿元的承销额仍排名榜首，中信证券和国泰君安超过银河证券分别列第二、三位，另一家主承销申银万国仅凭借工商银行一单的发行列第五位。工商银行的发行也使前5家市场份额提高到84.8%，比前3季度上升2.34%。
从承销家数来看，广发证券、国信证券和中信证券分别以6家、5家和3.92家列前3位。中金公司、中信证券等已经确立在大盘股和金融业发行方面的领先优势，未来，H股回归、银行保险等金融企业的高密度发行都将使他们继续在排行榜上领先，券商的承销业务也将继续维持目前的高度垄断竞争格局。同时，由于中信证券等券商也开始加大对中小项目的投入，未来在中小发行项目上的竞争将更为激烈。
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发表于 2011-5-29 16:26
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