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截至今日，50家基金公司的240只基金二季报全部披露完毕。天相的统计显示，二季度股票基金和混合基金的股票仓位又一次提高，这也是偏股基金在二季度取得突出业绩的重要原因。从具体投资来看，消费服务类和自主创新类股票成为基金在二季度操作的“主旋律”。
连续两个季度实现加仓
根据天相的统计数据，在剔除债券、货币和保本基金后，可比的175只基金股票仓位较一季度提升约0.73个百分点，达到78.22%，延续了2005年四季度以来的加仓态势。
统计显示，可比的股票型和混合型基金的股票仓位分别较一季度提高了0.89和1.71个百分点。基金经理们用增仓这种实际行动表明他们对市场的看法。还有些基金在二季度一直保持着高仓位，如上投摩根阿尔法、天治财富增长等在二季度都保持了股票仓位的较高水平。
不少基金还表示，在经历了上半年的持续上涨之后，三季度市场也许将出现一定的震荡，但市场整体向好的趋势并未改变，因此不会对仓位水平作较大调整。
令人关注的是，股票基金的股票投资集中度却较上季度小幅下降，显示出多数基金采取了适当分散风险的做法。开放式股票基金前十大重仓股持股比例的加权平均值为53.6%左右，比一季度下降2个百分点。同时，行业集中度出现较为明显的上升，市场热点趋向集中。
投资围绕两条主线
从投资角度来分析，消费服务类及自主创新类股票是基金在二季度操作的“主旋律”。其中，最受宠的当属“吃喝”及“逛”(商场)一类的消费服务类股票。
食品饮料业稳居第二大基金重仓行业，且持有比例有所上升，从一季度的7.41%增至10.34%。观察股票型基金和混合型基金的前十大重仓股可以看出，消费类及服务类的股票占据了六席。其中，食品类龙头企业占据了四席，依次为G茅台、双汇发展、五粮液、伊利；商业股占据二席，分别为大商股份和苏宁电器。而在基金重点增持的前十名股票中，消费及服务类的股票也占据了六席，其依次是G综超、G老窖、王府井、G银座、苏宁电器、G农产品。
在自主创新能力的主线下，基金首先关注的是装备制造业，尤其是那些有实质性受益、未来业绩增长较为明确的股票，例如洪都航空、G三一、天地科技、G广船、G中集、G重机以及信息技术类的G航信、G用友。其中，洪都航空以高达29.61%的增持比例，居基金增持前十大重仓股的第一名。
从二季度市场表现来看，6月底上证指数一度逼近1700点大关之后，市场表现出较强的板块轮动特征。受全球央行加息收紧流动性、提高存款准备金和行业调控影响，一季度表现出色的地产、有色行业在二季度冲高回落，而消费品、军工、机械则表现强劲。天相分析出的以上数据显示，基金应该是二季度行情的主要推动者。
此外，基金二季度操作的同时，已在为三季度布局作打算。因此，从基金的持仓结构来看，受益于“人口红利”及刺激消费启动内需宏观政策影响的消费服务行业，以及注重自主创新能力的装备制造业、国防军工业、新能源及节能环保行业有望成为基金的战略性配置，其中的行业龙头、未来业绩增长较为明确的上市公司将格外受到基金的关注。
后市重在挖掘结构性机会
展望后市，多数基金经理持长期看好、短期风险凝聚的观点，三季度市场行情将面临挑战。
基金经理们的担忧，主要集中在宏观政策紧缩预期、股市估值水平吸引力下降、融资节奏加快等方面。但是，在资金面问题上，基金经理们一致认为流动性依然充沛。所以，尽管市场短期内上涨动力不足，但调整过后仍将保持强势格局。尽管市场整体大幅上涨的可能性不大，结构性的机会仍然值得期待和挖掘。
因此，对于市场结构分化的把握显得非常重要，尤其是在面临品种老化、市场热点轮换的市场背景下，要想获取超额收益，就要选出景气趋势和利润能够持续稳定增长或出现拐点的公司。
在基金二季报里，基金经理们普遍看好的主题或行业，除了二季度的消费服务类及自主创新类股票之外，还包括并购重组、军工、机械、3G等。部分基金经理还认为，出现阶段性拐点的周期性行业（例如钢铁、电解铝），以及估值变得相对便宜、负面因素得以消化的房地产、银行也值得关注。
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发表于 2011-5-30 16:17
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