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“估计这个月就可以启动开放式基金的申购工作。”上周，基金兴业经理张龙在接受记者采访时表示。
8月9日，基金兴业——首家由封闭式转为开放式的基金在上交所退市，同时变更为开放式基金——华夏平稳增长混合型证券投资基金。在经过为期一个月的集中申购之后，华夏平稳增长可通过“上证基金通”等渠道办理基金份额的日常申购赎回业务。
基金兴业不仅拉开了中国基金市场“封转开”的序幕，也为其他陆续到期的封闭式基金提供了一个转型蓝本。
投资者转战下一批封转开
8月8日，基金兴业的最后一个交易日，换手率位居封闭式基金榜首，数倍于其他封闭式基金平均换手率。
据华夏内部人士透露，由于一些券商等投资机构受政策所限，必须投资于封闭性资产，导致兴业换手率一直居高不下。此外，一些QFII也因为资产配置的考虑而选择了退出。
但某业内人士告诉记者，真正的卖方是那些在过去一年中已经获得超过30%收益的人群，为了追求更高的收益回报，他们早已将目标盯住基金同智、基金融通等随后将要到期的下一批封闭式基金。
统计数据显示，除基金兴业外，有18只封闭式基金将在明年年底前陆续到期，这18只封闭式基金目前的折价率基本都在15%以上，有可能成为市场追捧的下一批对象。
此外，中小投资者也在出货中。近期由于大盘震荡，中小散户普遍对后市持怀疑态度，为期一两个月的集中申购期更让中小投资者望而却步，加上持有期半年内的基金份额赎回费率高达5%，不少投资者选择抛出变现，落袋为安。据了解，目前接盘者以保险资金居多。据华夏基金公司测算，到2006年11月14日，基金兴业的预期收益率为5%，年化收益率为10%，比较适合保险资金投资胃口。
巧合的是，8月8日，基金兴业收于1.01元，基金净值1.0701元，折价率5.62%。对于没有完全消除的折价率，华夏公司相关人士介绍，将会把0.0701元的净值收益返还给老基金持有人。
初期高赎回费约束必要
“费率以及封转开以后的产品定位是投资者关注的焦点问题。”华夏基金研发部副总经理褚晓菲对记者强调，“因此与投资者的持续沟通是基金兴业封转开成功的关键。”
据了解，基金兴业的持有人结构相对集中，典型的有保险公司、社保基金、QFII，还有证券公司的一些集合理财计划。褚晓菲表示，由于不同类型的投资者出发点不同，投资判断也有分歧，以致大家所提的方案、要求都不一样。“由于各方持有人意见分歧比较大，我们在方案设计中经过了比较长的磨合时间。”
至于外界普遍认为比较高的赎回费率，褚晓菲坦言：“3%的赎回费率不是开放式基金的常态，它只是服务于封转开这样一个特殊过渡阶段的特别安排，主要目的是平衡长期投资者跟短期投资者之间的利益。”
很多兴业基金的短期套利者，大多是在兴业发公告之前买进，开放时赎回，其目标就是套10%的折价。因此，长期投资者希望华夏公司设置一个比较高的赎回费率，以降低初期高赎回对基金资产的冲击，并且降低长期投资者的损失。褚晓菲相信，这种费率安排应该“在后续的其他基金封转开过程中被经常使用”。
封转开操作范本？
“基金兴业的成功转型，将为后续封闭式基金转型提供示范。”华夏基金公司总经理范勇宏此前表示。基金兴业是最早到期的封闭式基金，如果成功转型，将有助于解决基金折价问题，有助于保护基金持有人现实利益。
据悉，明年3月即将到期的基金同智也将于今年9月召开持有人大会，确定封转开事宜，而基金融通等也提交了权证等创新方案，并获得管理层批准。由于证监会尚未对“封转开”作统一规定，目前陆续接近到期的封闭式基金只能“摸着石头过河”。
业内人士认为，管理层应尽快制定详细的操作指引，具体包括申报程序、操作程序、停牌规则、信息披露规则以及持有人大会具体细则，使“封转开”有章可循。
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发表于 2011-5-30 19:57
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