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7月以来，几乎每天有10只左右货币市场基金的7日年化收益率达到2%以上。除少数是新基金外，多数还是老基金公司的产品。不过，一些消息灵通的机构投资者对老货币市场基金的态度是：不管报出来数据如何，都别碰！
今年二季度，货币市场基金面临的考验有目共睹：
短期利率上升、IPO启动，二级市场的资金发生了重新分配，使一些老货币市场基金大受冲击，规模整体缩减。比如，泰康人寿就把原先投在货币市场基金上的60至70亿元，全部赎回打新股。在这个过程中，被迫减持的货币市场基金必定会有亏损。
但是，市场上表现出来的情况似乎没有这么严重，四成的货币市场基金维持了2%左右的收益率。
新货基：生正逢时
货币市场基金收益率周报显示，7月28日，7日年化收益率超过2%的基金有14只，其中当天排名第一的益民货币市场基金，收益率达到2.417%。
益民基金管理有限公司（以下简称“益民”）货币市场基金经理宋瑞来表示，这种情况并不正常。原来，在益民货币市场基金刚发行阶段，二级市场连续6天的国债回购利率高达5%-6%，宋瑞来解释，正常情况下的国债回购收益率顶多是2%。“因为正处于中行上市前期，这种时机一年也就这一个瞬间。”他说。当时益民手上有11亿元的资金全部用于投资。这也是为什么在7月末的一周，益民排上了货币市场基金收益率的第一名。
今年二季度以来，一年期央票的收益率从2.1%左右上升到2.9%左右，短期的三个月央票收益率都上升到了2.4%，扣除0.68%的管理费和托管费,应该是百分之二点一几的收益率。但相对于老的货币市场基金来说，由于《货币市场基金管理暂行办法》规定, 货币市场基金投资组合的平均剩余年限不得超过180天，老货币市场基金还要等一部分老的资产到期后，才能购买新的高利率央票。所以，老货币市场基金要分享央票的高利率，需要时间。
海通证券基金分析师娄静表示，目前短期利率上涨对新发基金最有利。在高利率的环境中，如果老基金配置的短期央票少，调整速度就会慢一些。联合证券基金分析师任瞳认为，在目前的情况下，资金规模小的基金公司，只要有能力拿到这些品种，对央票利率上升的投资优势会体现得更为明显。最近新股还在不断发行，没必要通过其他的方式再去冒险。
增持短期融资券
中国债券信息网数据显示，7月底基金持有短券规模达到479.39亿元，比6月底增加了42.13亿元，而7月新发的短期融资券收益率为3.6%-3.9%，对于提高货币基金收益率的作用非常明显。
虽然“福禧事件”暴露了短券的信用问题，但基金经理的投资热情不减，纷纷表示短券总体风险不大。一些基金公司还自建评级标准，选择时会参照外部公开的标准一起考评。
华安富利基金经理项廷锋透露，前段时间的确在减持短券，因为担心有利率风险在，不过目前则在增持。“现在短期融资券的利率在3.6%-3.9%，这么高的利率水平，如果信用风险可控，是最有投资价值的。”
祸起收益率定位
由于货币市场基金的本质是现金管理工具，不应单纯追求高收益，而是在保证流动性的前提下赚取比银行存款更高的收益率。无形中，1.8%的收益率（一年期定存税后收益率）就成了基金经理必须完成的硬指标。
“但我们还得千方百计提高收益率，因为从竞争的角度考虑，这还涉及到一个同业比较的问题。”对此，一位基金经理也多少有些无奈。
而另一货币基金经理认为，收益率高低需要在保持较好流动性的前提下权衡，好的投资品种只是一部分。所以，收益率很难说今后还是衡量货币市场基金选择的唯一指标。
从前段时间货币市场遭遇赎回的经历看，成立早且旗下产品多的基金公司，往往可以利用一些自身的资源，在旗下货币市场基金遇到较大流动性时，为其分担风险。之所以这么做，也是为了维持一个比较好看的收益率。
对于被业内熟知的种种暗箱操作，不止一位货币基金经理表示，到年底可能会看得更清楚。
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发表于 2011-5-30 20:00
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