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早起的鸟儿有虫吃。虽然券商尚未收到监管层关于股权直接投资业务的指引，但相关准备早已成行。各类券商正根据自己的实际情况设计独特的路径，欲图抢得“股权直接投资”的头啖汤。
据记者了解，创新类券商将率先获得股权直接投资业务的试点资格。这类券商将直接试水股权直接投资。规范类券商只能在创新类券商之后获得业务资格，但这类券商亦未雨绸缪，将以财务顾问、项目管理人等间接方式率先介入股权直接投资业务。
从创新类券商的情况来看，目前最受认同的券商直接参与“股权直接投资”的模式有两种：一是将该业务并入券商业务体系，成为后者的一个组成部分；二是在券商体系外成立专门的机构运作该业务。
在第一种模式下，证券公司是直接投资业务的主体，既可以直接运用证券公司自有资金开展业务，更可以专项资产管理形式募集资金，开展直接投资业务。招商证券可能采取这种专项资产管理模式。据悉，该公司的“股权直接投资”项目已于去年年初正式立项。该公司计划建立直接股权投资基金，并将直接投资基金作为公司理财产品系列中的一部分，满足高收益高风险偏好的投资者的需求。
第二种模式是证券公司通过设立子公司来开展直接投资业务。子公司具有高度的独立性，与证券公司的风险隔离最彻底，还可以借鉴国内证券投资基金管理公司和境外私募股权基金的运作经验，提高运营效率。但该模式目前尚缺乏相应的法律规定，需要作较大的法律突破，从立法上明确该类型公司的业务资格、运作机制、风险监控等等。中信证券拟采取这种模式。中信证券日前宣布计划与胜达国际集团(SICO)合资开展股权直接投资业务，主要投资于境内拟上市公司的股权，双方合资的承诺资金额不超过10亿元(含10亿元)，其中公司出资额不超过5亿元(含5亿元)，占50%比例。
规范类券商虽然不能率先获得股权直接投资的业务资格，但他们也在通过自己的创新方式加入掘金队伍。
某规范类券商总裁表示，公司正在积极探讨私募股权基金业务等事宜，目前正在做前期的调研与准备工作。据了解，该券商的股权直接投资业务可能采取的模式是，由大股东、战略投资者等发起设立股权投资基金，券商则通过自己在投行业务上的专业优势，充当财务顾问，从中牵线搭桥，分享股权直接投资业务的成果。据记者了解，该券商的该项业务已经取得实质性进展，有望很快成行。
上述券商负责人表示，股权直接投资是券商投行传统业务的合理延伸。券商在传统投行业务中形成了相对成熟的业务体系，包括对IPO项目的积累和挖掘。这对于券商参与股权直接投资业务，是现实可行的重要项目来源。同时，就目前中国资本市场而言，券商是服务最全面的中介机构，无论是一级市场还是二级市场，场外交易还是场内交易，投资还是融资，都是券商的服务范围。这使得券商最有可能为企业在每一个不同发展阶段都提供完善的证券市场中介服务。
另一家规范类券商总裁也表示，2007年，随着资本市场直接股权投资的逐步放开，公司将适时开展该项业务。目前公司的股权直接投资业务正在研究、准备之中，公司可能首先依托多年积累的收购兼并经验和客户基础，组织具备实力的客户发起设立并购基金，专门从事拟上市公司的股权投资，券商则作为财务顾问提供专业服务。
上述两家券商负责人均表示，以财务顾问形式间接介入股权直接投资，只是权宜之计，目的在于抢占市场、积累经验。一旦条件成熟，将过渡到直接发起设立阶段。据悉，目前上述两家券商都在实施增资扩股，力争年内获得创新试点券商资格。
截至今年1月份，全国券商共108家，其中，创新类券商19家，规范类券商32家。
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发表于 2011-5-30 21:42
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