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12月22日，圣诞节前的最后一个交易日，香港的基金经理们却无暇考虑休假事宜。
香港私募基金经理萨穆杰称，他的基金比往年提前近半年完成了全年的业绩目标，原以为可以轻轻松松度过下半年，但是随着10月底以来香港股市的牛气冲天，他不得不再次杀回战场。
辉立资产管理公司基金经理陈煜强称，据他所了解，业绩较好的基金普遍都能有30%-50%的增长，次之也有20%。但随着市场的走强，业绩的对照基准亦发生变化，这迫使基金经理们必须“紧跟潮流”。
“其实今年的预算早已用完，我们已经开始动用来年的预算。”萨穆杰透露。
在香港，并非他们一家这么做。
港股提早“过年”
随后，恒指开始在18800至19000点左右波动，显示10月底开始的“追货行动”逐渐接近尾声。一些基金坦承，18800点后的大部分时间他们已经不是在建仓，而是进入对个股的调整阶段。
但进入12月份，情况再次生变。以往接近圣诞节，市场会进入“粉饰橱窗”的修整———大多数的股份不动，仅几只重要的蓝筹股上扬；但是今年，市场却提早“过年”，以金融股为首，大批中资股全线上扬，令许多人措手不及。
萨穆杰介绍，目前业内开始调整强势股的头寸。这些强势股，目前主要集中于恒指的中资金融股，如中国人寿（2628.HK），中国平安（2318.HK）及交通银行（3328.HK）等。
萨穆杰说，“随着权重的集中，机构投资者需要不断地调整这些股份在自身组合中的比重，而这又造成了另一轮的股价上扬。”
令基金经理们敢于动用来年资金的，不仅是欣欣向荣的市场，更有19个
IPO以及众多的配售活动。从10月底工行上市起，共有19只新股在港交所密集挂牌，其中，仅有18个交易日的12月份，便集中了17个IPO。
鉴于港股岁末的表现，陈煜强可能需要调整明年的投资组合，他称“这是一项很复杂的工作”，特别是他们对于某些股票仍抱有犹豫态度时。此前，陈手中的头寸也可能有所调整，“毕竟我们还要预留一些资金以供来年的IPO项目”。
寅支卯粮的三大理由
事实上，相对于共同基金，像萨穆杰这样的对冲基金似乎有充足的理由“寅支卯粮”。
和散户玩的游戏截然不同———散户们只能从股价上涨过程中赚钱，碰到股价下跌只能干瞪眼———对冲基金“两头赚”，一旦预计股价下跌，可预先借入股票，在股价下跌时抛空获利。
此外，作为机构投资者，他们还可以参与更大型的保证金交易———只需动用10%-20%的保证金，便可操纵预期的资源。
“从全球资金现状来看，这并不会引发整体市场波动。”香港亨达投资顾问有限公司理财师郑建基认为，在全球市场看来，香港的中资股和A股仍是最便宜的。
再者，从资金供应来看，目前全球资金的利率仍偏低。郑预计，美国明年减息的可能性很大，欧元区加息也已见顶，日本政府又对加息持保守态度，综合来看，全球基金明年会更大胆地进行投资。
何时被逼抛出？
有市场人士认为，中国人寿明年可能突破40港元，萨穆杰则持保留意见。“从传统来看，这种涨势有点离谱，但是我不敢说不可能。现在的情况是，一些股份的供求已经失衡，大家都想买，但是供应量就这么多，所以不排除会被追高。”他说。
“老实说，现在我们持有的这些股份仍是纸上富贵，我们追货是被‘逼’的，因为市场仍在上升，你不得不追；如果有什么消息触发了大家的获利冲动，同样也可能导致我们被‘逼’加入抛售的行列。”而散户对这种市场动作远不如机构投资者敏感，而且防范措施也不充足，因此萨穆杰建议散户应谨慎行事。
他提醒说，近期恒指虽然有近300亿-400亿港元的交易额，但是其中大部分集中于恒指前几大股份，这个现象值得关注。
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发表于 2011-5-31 05:14
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