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事项：
2011年1月12日晚间，长信科技公告了2010年预估业绩，实现营业收入4.7-4.9亿元之间，同比增长70-100%，净利润1.0-1.15亿元，同比增长70-100%。收入和净利润略高于我们之前预估(收入4.64亿元，净利润1.1亿元)，每股收益在0.8-0.92元之间。
平安观点：
业绩强劲增长主要受益于在行业持续景气中的产能扩大和结构改善2010年公司紧紧抓住信息时代下显示器件需求景气度持续高涨的机遇，一方面利用募投资金快速扩大产能，2010年6月份投产2条生产线，使公司生产线增加至9条，2010年导电玻璃出货量达到3350万片，超出我们之前预估的3280万片;另一方面，公司一直致力于产品结构高档化战略，STN导电玻璃的潜在产能超过1500万片/年，特别是电容式触摸屏项目的快速推进，将使公司从一个成熟制造业企业过度到技术引领型企业。
?2010年业绩持续超预期，2011年或再创佳绩2010年，公司实现营业收入4.7-4.9亿元之间，同比增长70-100%，净利润1.0-1.15亿元，同比增长70-100%。销售收入的增长主要是因为产销量的快速增长和价格的提高，其中产销量由2009年的2300万片提高至3350万片，同比增长46%。目前，公司产能利用率几乎100%，良好的开局使得我们对2011年再创佳绩较有信心。
根据公司规划，拟投资的2条STN生产线分别在2011年2月和5月份进入试生产阶段，由于公司具备良好的技术储备和经验，预计为2011年贡献200-300万片产能;此外，电容式触摸屏有望在2011年底开始试生产。我们认为，由于视频显示快速向传统非显示领域渗透，以及显示+触摸取代传统按键市场的力量，据2010年底台湾有关数据显示，在众多电子元器件中，STN导电玻璃一枝独秀，产销量和价格环比齐升。因此，我们认为，2011年公司产能释放后，产能消化的压力有但并不会很大，可持乐观态度。
维持2011-2012年盈利预测，维持“强烈推荐”评级由于显示器件行业景气度仍然较高，并且随着部分STN已有产能的退出，公司产能消化概率大，另外触摸屏业务在目前市场供不应求的情况下，达产即意味着达效。
因此，维持2011-2012年1.27和2.06元的业绩预测，以1月12日收盘价(47.45元)对应的动态PE为37和23倍，看好显示器件的未来发展前景，维持“强烈推荐”的评级。 |
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发表于 2011-6-14 07:57
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