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投资要点：
生态环境建设行业“状元企业”：公司是中国少数具有全面生态修复技术的园林建设龙头企业之一。生态修复和传统园林绿化业务双轮驱动，确保企业高增长。
生态环境建设行业壁垒高，市场蛋糕不断做大：作为新兴行业之一，生态修复工程领域行业壁垒较高，其中技术壁垒、行业资质和管理水平是最重要的三个因素。我们预计2010年国家生态环境建设投资将达到1780亿元，其中生态修复投资总额为560亿元，未来年复合增长率近20%，巨大市场以及公司自身强大核心竞争力保障其生态修复业务未来实现年均20%以上高成长。
生态修复以外的地产景观和市政园林业务将继续快速发展：城市化进程加速、市政园林持续高景气以及公司的设计施工一体化将继续推动公司园林绿化业务实现年均12%以上的高增长。
IPO后取长补短，实现产业一体化：IPO后公司将提升接单能力，加大研发投入确保技术领先优势，同时发展苗圃实现苗木自给，完善产业链。
公司主要风险来自于市场竞争风险以及自然灾害风险等。
预计公司10、11、12年全面摊薄EPS为1.00元、1.94元、3.09元，建议申购价格区间为65元（较估值中枢折价10%）~75元，相当于12年21倍-25倍PE。
特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。 |
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发表于 2011-6-14 10:43
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