|
- UID
- 218189
- 帖子
- 333
- 主题
- 119
- 注册时间
- 2011-5-26
- 最后登录
- 2012-9-12
|
事件:月11日，日本东海岸附近海域发生8.8级强烈地震，并引发10米高海啸，使得东北部三县（宫城、岩手、福岛）遭遇严重灾害。
总部位于伦敦的钢材价格信息供应商TSI（The Steel Index）表示，新日铁等3家钢铁制造商位于东京湾的5个炼钢厂遭到了结构性的破坏，并且短期内无法恢复，停产时间可能长达六个月，预计影响2200万吨铁矿石需求量。“站在天灾面前，我们都是人类”。作为A股钢铁行业分析员，我们在对日本人民和钢铁同仁的处境感同身受的同时，也冷静就此次地震对钢铁行业的影响做出如下评论：
评论:影响日本粗钢的产能比重预计不超过25%。日本的钢厂主要集中在南部。日本第二大钢厂JFE（占日本粗钢产量的28%）东部粗钢产能为800万吨，占其总产能的比重不到25%；再参考TSI对铁矿石贸易需求量的预测，我们判断，此次地震影响对日本粗钢产能比重的影响不到超过25%。
预计影响日本粗钢产量6万吨/天。2011年1月日本粗钢产量为31.15万吨/天，产能利用率为89.61%（取历史峰值34.75万吨/天为产能）；如果考虑到日本其他地区钢厂可能开足马力，那么未来6个月日本粗钢产量受到的净影响幅度则为6万吨/天（34.75*25%-34.75*75%*10.41%）。
对改善中国钢铁业的供求关系构成一定利好。（1）从全球范围内的运输半径和生产能力来看，日本粗钢、汽车等产量的减少带来的供求缺口最有可能被韩国、中国填补，如果全被中国填补，将提升中国粗钢产能利用率2.90个百分点，有利于进一步改善中国钢铁行业的供求关系；（2）日本钢铁产量的43%用于出口、36%用于净出口，因此日本的粗钢表观消费量相当于中国的11%，从灾后重建的角度来看，此次地震也对全球及中国钢铁供需关系构成一定正面影响。
同时也将为偏热的全球铁矿石市场进一步降温。日本是全球第2-3大铁矿石进口国，2010年铁矿石进口量占全球铁矿石海运贸易量的12.78%，因此如果日本25%粗钢产能受到影响，将会进一步给全球偏热的铁矿石市场降温。
投资建议总体来看，日本此次地震对中国钢铁的生存环境构成一定的正面影响，对宝钢等高附加值产品占比高的钢企利好程度偏大。
自2月15日我们发布《重申钢价上涨的主因在供给面》的报告之后，钢价止升为降，累计跌幅已达4.73%；我们认为本轮下跌的主因也在于供给面（产能利用率由85%跃升至92%），因此并不可怕，随着需求旺季的逐步到来，行业的供求关系也有将会趋于改善，钢价有望在阳春4月逐步步入上行通道。
目前的时点，我们暂时仍然维持钢铁行业的“持有”评级。普钢股中仍然首推公司治理存在改善预期的华菱钢铁，依然看好常宝股份、金洲管道的中期投资机会，也认为久立特材已具备较高的安全边际，不再看淡武钢股份（因取向硅钢供求关系趋于改善），同时建议关注ST张铜。
风险提示（1）地震和海啸的不确定性；（2）中国通胀及宏观经济波动风险。 |
|
发表于 2011-6-14 10:43
|