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事件：近日中电联公布1-4月份全国电力工业生产简况，4月份单月用电量同比增长11.23%，1-4月份累计用电量同比增长12.40%；分类看，三大产业及城乡居民生活单月用电分别增长2.77%、11.30%、12.91%、11.09%。
研究结论..来水情势急转直下，用电紧张省份由华东扩至华中地区：
华东三省负荷快速上升势头继续维持：浙江、安徽、福建三省火电利用小时同比都在15%以上，以1-4月份负荷增速来对利用小时进行年化，2011年这三个省份的火电机组利用小时将分别达到5984、6161、5780，接近2005年的历史最高水平。浙江省仍为区内用电紧张源头。
汛期前，长江中下游来水情况不佳：水电占当地总发电量30%以上的省份中，福建、湖南两省来水下滑严重，4月份单月水电利用小时同比分别降71%、55%，长江中下游的江西、安徽、浙江等省份也出现了较大旱情，但现在就对关键看汛期来水的水电全年发电能力进行判断，还言之过早，尚有待后续跟进数据的观察。
电力固定资产投资维持低位，1-4月份新增机组同比大幅下降：电力固定资产投资增速自2010年以来就维持在10%以下，今年1-4月份累计同比增速更是降至5%以下，一直维持低位的行业盈利已极大挫伤新机组的投资热情。而在不断下降的装机增速背后，全国新增装机也正呈现显著得地区性差异，华东、华中、南方少，东北、西北多的格局。考虑到常规电力项目需要2年建设周期，目前电力产能供给的结构性失衡决定了华东用电紧张可能在未来2年内成为常态。
高耗能用电同比增速如期回落：4月份主要用电下游行业钢铁、水泥用电量增速回落初现，需求端管理效果显现。
投资策略和建议：
我们继续维持前期看好行业大逻辑——限电不止，上涨不止：
行业短期看好调电价下的火电子行业交易性机会，建议关注华能国际（买入）、华电国际（未评级）；长期推荐在清洁能源方面先行一步、斩获颇丰的国电电力（买入）、川投能源（买入）、长江电力（买入）。 |
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发表于 2011-6-16 06:53
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