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史丹利:新股估值分析报告

公司是国内大型复合肥生产商之一,市场占有率居全国前列。公司开发出包括高塔氯基复合肥、高塔硫基复合肥、滚筒氯基复合肥、滚筒硫基复合肥等产品系列,其高塔复合肥生产技术处于国际领先水平。公司技术实力雄厚,拥有院士工作站和博士后科研工作站,拥有多项国家发明专利,还参与起草了多项国家标准。
  
长期来看,国内复合肥行业整合趋势势在必行,行业集中度将得到很大提高。公司作为国内复合肥行业产能第三位的、市场占有率第四位的大型企业,将不仅仅受益于复合肥行业市场空间的逐步扩大,以提高行业集中度为目的的整合趋势亦将使公司市场份额将进一步扩大,公司规模效应将逐步体现。产品细分品种齐全,全国打造众多生产基地,成本控制能力盈利水平居行业前列。
   
发行与募投项目:
  
史丹利公司本次拟向社会公开发行3250万股人民币普通股,发行后总股本达到13000万股。本次发行募集资金将主要用于山东临沭80万吨/年新型复合肥项目,建设周期2年;山东平原二期32万吨/年新型复合肥项目,建设周期1年;广西贵港一期9万吨/年新型复合肥项目,建设周期1年;广西贵港二期20万吨/年新型复合肥项目,建设周期1年。
  
募投项目提升盈利能力:
  
在公司募投项目达成后,公司产能将由2010年末的190万吨/年扩大到331万吨/年。山东临沭项目达产后预计可贡献收入196000万元,净利润27404万元,每股收益2.108元;平原二期项目达产后预计可贡献收入78400万元,净利润10962万元,每股收益0.84元;贵港一期项目达产后预计可贡献收入22050万元,净利润3083万元,每股收益0.24元;贵港二期项目达产后预计可贡献收入49000万元,净利润6851万元,每股收益0.53元。

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