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(1)发改委发布了关于2011年深化经济体制改革重点工作意见的通知，通知中提到：推进资源性产品价格改革。积极推进成品油价格市场化改革。建立反映资源稀缺程度和市场供求关系的天然气价格形成机制，进一步理顺天然气与可替代能源的比价关系。
(2)近日诸多媒体纷纷报道，新的成品油定价机制正在拟定，其中可能包括：成品油调价间隔从目前的一个月缩短至10天，将成品油定价权下放给三大石油巨头。此外，作为成品油调价标准的三地变化率4%左右的幅度也有可能缩小。
我们的分析与判断：
1、09年年初的成品油改革方案有不少弊端：
第一，成品油价格调整时间过长，使得中间商存在囤货，扰乱正常市场供求的问题；
第二，价格调整不及时，往上调整的时候往往不到位，往下调整的时候必须到位，因为社会舆论的压力。
2、拟议中的改革解决了如上的弊端，对炼油形成实质性利好。
拟议中对成品油定价方案进一步改革包括如下二方面：
第一，缩短调价时间，成品油调价间隔从目前的一个月缩短至10天，同时与之配套的是，作为成品油调价标准的三地变化率4%左右的幅度也有可能缩小；
第二，三地原油均价在130美元以下，成品油的价格调整将不需要报发改委批准，按照定价公式，两大石油公司自主调整成品油价格，但调价幅度往上不得超过公式计算的幅度。
如果实施如上的改革，将对炼油企业形成实质性的利好：
一方面，长期由于炼油不确定性导致的估值折价将出现明显的消失；
第二，业绩层面也将有所保障。
3、各方面条件配合的话，下半年有望推出。
投资建议：
国内航煤价格已经率先市场化，此外国内原油对外的依存度越来越高，如果下半年通胀能够有所回落的话，下半年推出修改后的成品油定价机制可能性是很大的。将对中国石化、中国石油、上海石化、辽通化工和沈阳化工形成实质性的利好，本来上述公司的石化业务已经相当景气，如果炼油亏损的担忧能够接触，将极大的提升上述公司的业绩和估值。 |
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发表于 2011-6-25 11:17
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