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上期月报以来银行股下跌4.16%，但仍跑赢大盘约2.4 个百分点。期间对政府融资平台贷款的担忧再起和资本充足率计算细则的征求意见导致对银行的持股信心下降，但我们希望看完本文对此的探讨，投资者对银行股基本面的悲观情绪(如有)能有所化解。继续希望您关注我们的月报，我们将努力做到最好！
最新投资观点：
齐鲁宏观策略组预计货币政策将从全面紧缩转向非全面紧缩，包括暂停加息，降低提升法定准备金率的频率、更多通过公开市场操作回收流动性，但预计新增信贷投放仍保持目前的节奏，经济中“钱荒”的状况有可能获得一定程度的缓解，M1增速也有可能转跌为升。
齐鲁金融组认为政府融资平台风险及资本充足率计算细则可能引致的负面影响并没有投资者想的那么大(详见后面论述)，因此而对银行股悲观的态度并不可取。依旧维持上市银行业全年增长22%及中期业绩高达30%的增长的判断。我们认为谨慎的业绩预测对应的低估值才具备防御价值，而银行板块不仅估值在板块中偏低，而且业绩的确定性偏高，这就决定了其在板块配置中的重要地位；倘若观察2012年的业绩增长和估值，我们似乎更找不到对银行股悲观的理由。投资组合继续推荐“招行、民生、华夏、农行、浦发、宁波”。 |
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发表于 2011-6-25 11:18
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