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上半年行情总结：经济调整、政策紧缩之下，基本金属价格先抑后抑，贵金属价格在风险激增的宏观环境当中受到市场热捧，而以白银为甚，行业整合与需求增长刺激稀贵及稀土价格飞涨。但在股价表现上，基本金属公司全军覆没，小金属公司也出现分化，稀土类公司硕果仅存。
下半年，国内经济的关键因素在于通胀及货币政策的空间、保障房投资能否保障。海外经济需关注，欧债危机动态及美国货币政策影响下的美元指数变化。其中，美元指数中长期回升可能性较大。但下半年，币值将围绕欧美货币政策差异及欧债危机对策波动。
铜、锡供需平衡仍偏紧。一来，铜、锡供应受矿石品位下降影响，供给增长乏力，二来，国内外需求增长势头仍较确定，国内电力投资回升及美国汽车销售的恢复有望推动需求回升。
稀贵、稀土价格持续向好。在小金属品种中，从国家政策、资源稀缺性、供给结构及需求增长前景等特征出发，钨具有复制稀土行业整合趋势的潜质。
有色金属加工将从经济转型升级当中受益。顺应经济转型、产业结构升级需要的，为我国重点发展高端装备制造业，新能源等产业作配套的，产品附加价值高的有色金属加工业务与企业面临更大的发展机遇。
我们推荐三条投资线索：第一，布局铜等强周期股，捕抓国内货币政策转向带来的投资机会。铜在基本金属中基本面最好，同时，铜行业公司的估值水平也比较低。把握时机对铜公司的布局，以迎接在3季度末可能出现的货币政策转向。第二，在金属加工方面，我们看好在产业结构转型升级的背景之下，产品技术含量高、附加价值高的，为高端装备制造业配套的有色加工企业。与此同时，关注保障房建设融资取得进展，投资得到保障给上游铝型材带来的投资机会。此类标的的代表性公司是估值较低的铝加工相关企业，如南山铝业和栋梁新材。第三，关注能从环保要求不断提升、促进整合政策中受益的一些小金属行业和环保敏感性行业如钨资源与下游的整合及铅冶炼行业，如厦门钨业，章源钨业和豫光金铅。 |
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发表于 2011-6-25 11:20
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