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现价：32.37 涨跌：0.47 涨幅：1.47% 总手：5465 金额（万）：1762 换手率：0.41%
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近期我们参加了新华医疗(600587)的股东大会，与公司管理层就经营情况以及未来发展规划进行了沟通。对于公司，我们有三点看法，一是受益于新版GMP(药品生产质量管理规范)认证和医院基建投入，公司传统业务增长良好；二是未来公司三大块业务有望多点开花，新的增长点将维持高成长；三是公司未来将会加大研发投入和内部资源整合，内生和外源共同发展。
新版GMP的推出，使得无菌制药企业在制药消毒灭菌设备的标准大幅提高，药企在未来3至5年的GMP改造对于消毒设备升级换代的需求将会有较大提升，消毒设备行业进入了一个景气周期。此外，今年国家加大了对于基层医疗设施的建设，医院感控设备的采购和升级需求得到明显释放，公司作为院内感控设备的龙头企业收益明显。公司也将充分把握行业机遇，加快自身发展。公司一季度业绩大幅增长，超出市场预期，也体现了行业景气对于公司的推动作用。
目前公司主营业务主要分为三大块，按对公司销售收入贡献大小排序分别是：感染控制类设备、制药装备和放射治疗设备。在把握行业景气机遇，推动现有产品增长的前提下，公司也将积极开拓新产品，为发展带来新的增长点。
感染控制类设备公司过去主要是做蒸汽灭菌设备，该产品的市场占有率是全国第一；随后公司开始发展清洗消毒设备，未来还会重点发展低温灭菌设备。因为随着医疗器械的发展，很多医疗器械已经不能用高温灭菌的方式了，目前低温灭菌设备的市场占比仅仅3%-5%，未来市场占比有可能达到30%。随着公司感控设备产品线的不断完备和业务水平的提升，整体化解决方案将是公司未来发展的重点业务。目前公司已经参与规划设计了400多家消毒供应室的工程，其中全面采用公司整体方案的200家。
公司目前在制药装备的主要产品是大输液非PVC(聚氯乙烯)软袋生产线，但由于国家对抗生素的限制使用，大输液整体市场容量增速会逐步放缓，目前行业发展主要是软袋对玻璃瓶的替代，公司这块业务的增速会较为平稳。
公司的放射治疗设备业务在国内市场份额排名第一，其竞争对手主要为国外企业。公司放疗设备的主要销售在国内，海外暂时还没有实现销售，公司正在积极拓展海外市场。之前公司放疗产品主要为低能级设备，未来将发展中高能级设备，实现该产品线的升级。
公司未来将会在北京和上海成立研发中心，以地域优势来吸引人才，同时进行员工激励计划，来提高员工积极性。同时公司也会逐步对个子公司和产品线之间的生产和营销渠道进行整合，提高运营效率。
我们预计新华医疗2011年-2013 年每股收益分别为0.73元、1.15元和1.65元。随着新版GMP认证的不断推进，制药装备行业处于景气高点，公司受益明显。同时公司积极推进采购和营销渠道的整合，未来盈利能力有望持续提升；随着产品线的不断丰富，公司长期发展能够得到保障，给予“推荐”评级。 |
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发表于 2011-6-25 12:37
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