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日本40年地产股经验表明，地产股投资机会主要有两类
在泡沫膨胀时期，地产股有大机会；在流动性和行业好转时，地产股有持续的、可把握的机会。但在流动性偏紧的时期，地产股会较长时间表现平平。
中国房地产市场处于去泡沫化的时期
下半年，我国房地产行业处于类似日本80年代前几年的情形，流动性偏紧，泡沫温和收缩。明年可能继续维持这种状态，也不排除会出现日本历史上几次流动性急剧收缩的情形，这取决于贸易顺差、通胀、GPD、信贷等多方面的因素变化。流动性和行业的显著好转也许要等待比较长的时间，下半年有可能出现短暂的缓和。
流动性和行业出现显著好转的比较现实的前提是：
通胀温和下行，经济增长平缓启动，宏观政策有所放松，房地产市场就可能出现类似日本1977年的情况。但目前看来这种情况也许要等待比较长的时间。下半年有可能出现短暂的流动性缓和，地产股也会有阶段性的表现，但不足以与日本1977年较长的机会相提并论。
维持同步大市-A评级
投资建议：短期内和下半年总体上，应等待流动性和行业转好，精选业绩有望持续较快增长的少数标的，推荐保利地产、荣盛发展。下半年如果流动性出现阶段性缓和时，建议配臵龙头公司和一些经营状况较好的中型公司，如万科、保利地产、金地集团、招商地产、金融街、荣盛发展、滨江集团、华业地产等，但需要结合当时的具体估值情况再做选择。
风险提示：
总需求和通胀变化超预期，宏观政策大起大落的特殊情况和机会。 |
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发表于 2011-6-27 18:41
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