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[20110705]农林牧渔：前瞻性配置种子、水产
一周行情回顾：
本周大盘反弹，上证综合指数/深圳成份指数分别上涨0.48%/1.52%，申万农林牧渔行业指数则上涨2.64%，显著跑赢两市指数。细分子行业中，SW农业综合涨幅最大，为4.93%，SW海洋捕捞涨幅最小，为0.37%。
农业行业投资策略：
延续我们上周的观点，前瞻性配置种子、水产。
11年以来，农业子板块跌幅较大的为去年的主流品种种子和水产。在11个申万农业3级子行业中，种子生产和水产养殖分别跌28%和15%。
农业的结构性超配和本身高估值导致了这两板块的暴跌，同时尤其是种子行业过于乐观的预期下，高增长的业绩难以兑现。
11年以来，我们最早强调养殖和饲料的景气度背景下的投资机会。目前养殖已在演绎中报行情。而饲料的景气点将在今年3季度充分展示。
同时我们认为，行业的盈利模式至关重要：有资源、有技术、有壁垒的行业和公司是中长期投资的最佳选择。种子和水产仍然是农业板块中质地最好、排他性最强和基本面最为扎实的子行业。
对于市场接下来会怎样，我们难以精准判断。但随着宏观环境的阶段性好转和预期改善以及利空叠加背景下，我们认为下半年市场会反弹。对于养殖产业链来说，得益于业绩超预期，会有一番中报行情；但同时对于种子、水产而言，相对的淡季带来的可能是较好的买点。
种子、水产投资的大逻辑不变。种子基于种粮比因素，是粮食长期上涨背景下的主要受益者；行业准入壁垒提高，整合兼并预期，优势企业得以扩张；量价齐升。
水产：供求紧平衡，供给端刚性，需求端受益消费升级以及消费普及等因素越发旺盛；品牌化、深加工提升本身价值；进入减产周期，价格趋涨。
 农林牧渔：前瞻性配置种子、水产.pdf (578.37 KB)
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发表于 2011-7-6 12:16
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