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迈入百亿美金俱乐部，但规模仍有较大提升空间。公司2010 年收入增长16.7%，增速仅次于华为，超越其他主流设备厂商，并迈入百亿美金俱乐部。而同时，公司与排名第四的诺西收入相比相差65 亿美金，与行业老大爱立信相比更有200 亿美金差距。仍有很大成长潜力。
无线与终端业务将成为公司规模进一步提升的双重引擎。全球市场，公司无线业务排名第五，与其他厂商差距较为明显；光通信业务则紧随阿朗与华为，位列三甲；手机终端在2010 年进入前五大厂商行列，但份额较低。无线与终端将成为公司规模进一步提升的主要源泉。
LTE 网络建设将提升公司全球竞争实力。根据Open vista 统计，现今中兴通讯LTE 网络市场份额达到21%(合同个数)，竞争形势远远好于3G 时期。与3G 时代不同的是，4G 时代中国TD-LTE 制式全球推广将为中兴通讯全球业务发展带来有力支持。
终端业务为公司进行海外市场开拓的利器，未来借智能手机普及提升份额。公司海外拓展策略为通过终端业务打通与海外运营商的关系，进而逐步取得其他产品方面的合作。公司终端业务07-10 年年均复合增长率达到43%，但全球份额仅为4%左右。
现阶段估值明显偏低，给予增持评级。公司动态PE 值为19x，PS 值0.95x，均为历史最低水平。考虑公司未来发展潜力，现阶段公司估值水平并没有合理反映公司实际基本面。按照我们11-12 年EPS 1.45、1.81 元的盈利预测，维持公司12 个月目标价43.42 元，增持评级。
风险提示：海外竞争加剧；国内运营商投资低于预期；运营商投资季节性特点造成公司上半年业绩增速较低。 |
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发表于 2011-7-12 12:47
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