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一、通胀虽然可能依然是一个世界性难题，但上市公司盈利增速的下滑更影响投资者对未来的判断。宏观经济的逐季稳步回落，势必会影响到上市公司盈利增速。由于市场习惯于相对估值法，当前看起来整体估值不高将可能会随着业绩增速的回落出现急剧的上升。
二、货币紧缩将成为常态，市场或许已经逐步地接受。过去2年多的货币超宽松格局，显然是非常之际的非常之举不具有可持续性。地方融资平台虽然偶尔会冲击市场，但总量和风险均是可控，市场或许表现出过度担忧的情绪。
三、市场结构依然失衡，当然这和经济结构失衡有一定的关联性。市场对风格和题材股的偏爱，尤其是次新股的偏爱可能恰恰是反应了当前投资机会的匮乏。一级市场IPO的市盈率再度回到40倍以上，显然表明当前二级市场的投资机会整体匮乏。
四、A股市场在8月上旬受到严重外在冲击，但随后的走势显示投资者理性恢复的程度大有增强，显示A股市场的独立性。事实上近年来A股市场一直相对比较独立，市场上投资者对于海内外股市的联动，给了过度的解释和预期。A股市场自8月初下行突破了前期箱体震荡的箱底，并且下行突破了长期支撑线，弱势特征非常显著。
五、投资操作建议：
继续维持8月份最低仓位的建议，同时考虑到市场对于周期股过度担忧所引发的抛售，可以中长期适度入场布局。对于概念性较多的板块和个股予以坚决地减持。
关注板块：高端白酒 医疗器械 节能环保 金融地产
 月度策略：秋风起 凉意至.pdf (1.03 KB)
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发表于 2011-9-5 15:42
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