季节因素推动农产品价格反弹，并不表明通胀压力趋势性上升根据商务部于8月30日公布的8月22日8月29日农产品价格监测数据，经过加权平均的农产品价格环比增速为0.7%，创出近两个月以来的周环比最高增速。农产品价格反弹的最大动因在于，随着采摘旺季的结束，蔬菜供给开始偏紧，导致蔬菜价格在上周环比上涨2.2%后，本周大幅上涨5.1%。我们看到，粮食（0.4%）、食用油（0.6%）、肉禽（0.3%）、蛋类（1.0%）、水果（0.1%）等农产品价格上涨有不同程度的加快迹象，但除了食用油价格增速超越近两个月波动区间外，其他几类农产品价格基本在稳定的增长区间内（见表1）。而食用油价格上涨，我们在以往的价格监测中已经提出，是因为价格管制之后的补涨需求。
如果以8月前4周价格增速代表8月整月情况，我们看到，经过加权平均的8月份农产品价格环比上涨0.7%，比7月份上升0.3个百分点（见表2）。我们认为这是正常情况。因为在2002-2010年的九年中，其中有八年8月份CPI-食品价格环比增速都要高于7月份，平均高出1.6个百分点。所以，今年8月份的农产品价格上涨加快，我们认为是季节性因素所致，并不表明通胀压力的趋势性上升。
生产资料价格小幅下跌，成本推动压力继续缓解根据国家统计局于8月26日公布的部分重点企业主要工业品出厂价格，与上一期（8月5日）相比，经过简单算术平均的生产资料价格在连续上涨两期后重回下降通道，环比下降0.4%。在八大项生产资料中，我们看到，有色金属类下跌幅度最大，是生产资料价格环比下跌的主要推力。八大类生产资料中，煤炭（0.2%）、钢材(0.1%)价格上涨速度缩小，有色金属（-4.0%）、化工产品（-0.4%）维持下跌趋势，原油价格持平，成品油价格环比上涨（0.4%），水泥价格转跌（-0.1%）。
由于国家统计局每月公布5日、20日两期价格，如果以本月20日价格水平相对于上月20日价格水平变化作为本月价格水平变化的话，我们经过简单算术平均发现，8月份生产资料价格水平比7月份下跌0.2%。这表明，6月份以来的生产资料价格水平下跌的趋势在继续，上游成本推动的通胀压力进一步缓解。
维持8月份CPI、PPI预测区间不变，CPI上调至6.2%在8月24日农产品价格点评中，我们预测8月份CPI在6.0-6.2%之间，PPI在6.9-7.1%之间。虽然农产品价格有所反弹，但我们维持CPI预测区间不变，将CPI预测值提高到6.2%；维持PPI预测不变，即波动区间在6.9-7.1%之间，中值为7.0%。
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发表于 2011-9-6 11:53
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