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今年以来，市场格外寒冷，近期美债降级风波席卷全球，更让恐慌蔓延。不少投资者更担心2008年多米诺骨牌似的崩塌会再度降临。以“绝对收益”为目标的私募基金，在这场下跌中频传捷报，赢来投资者的关注。但是，私募在下跌市场中逆市上涨的能力，是否具有持续性？长期看来，这类躲过一两次下跌的私募是否有着优异的表现？
回顾大盘走势，自从去年11月开始，市场总体步入下跌通道，虽然有在今年年初和6月底的时候迎来过一波反弹，但并没有改写向下的总体趋势。人们常用“历经牛熊”来表扬一只业绩比较好的基金，弱市无疑是块很好的试金石。因此好买从去年11月开始的9个月的时间来进行观察，其中又可分两个下跌阶段，即从去年11月开始到今年1月下旬的下跌的第一阶段，以及从今年4月中开始至今的第二阶段。
基金研究中心列举了近3月收益率排名前十五的私募，同时观察这些在今年的下跌行情中表现优异的基金在我们所观察的下跌第一阶段的收益率，不难发现，在今年的下跌中取得较好成绩的这些基金，在下跌第一阶段也许并不一定同样有着亮眼的表现，他们中间有半成以上没有取得正收益，更有4只产品在第一下跌阶段中下跌幅度超过10%。这其中，在第一阶段下跌幅度最大的当属近3月收益季军的执耳医药行业，第一阶段下跌幅度达14.9%。海昊1号和明达4期跌幅也分别达到12.85%和12.19%。
在这15只产品中，有6只产品在两个下跌阶段中均逆市取得正收益，分别是林园2、林园3、呈瑞1期、铭远二期、铭远三期、东方港湾马拉松。
其中不得不提的是呈瑞1期，该基金不仅在两个下跌阶段均取得了正收益，在大盘震荡或上涨阶段，也能超越市场，9个月下来，取得了51.92%的收益。其基金经理芮?出身公募正规军，曾在上投摩根基金公司担任基金经理。目前呈瑞的投资以卖方报告为基础，进行实地调研，并注重控制股票的集中度，加以灵活的操作，在震荡市场中步步为营，该基金自去年10月成立以来，截止8月5日，净值已达1.6094，超越沪深300指数75.47%。
林园旗下的林园3号和2号也在近9月的下跌中分别取得了22.12%和18.00%的不错业绩。在民间股神林园的亲自带队之下，林园的这两只产品在两波下跌中均取得了正收益，并以16.89%和14.84%的收益率稳坐近3月收益率的前两把交椅。在2008年的熊市中，林园旗下的3只产品跌幅都超过50%，熊市褪去之后，林园系列产品在2009年和2010年连续两年业绩都排在了私募前1/4。林园是个价值投资者，其选股有个铁律，即一要买跟踪3年以上的企业；二要选自己熟悉的行业；三要选未来3年“账好算”的企业，不买未来盈利不确定的公司。这套铁律与巴菲特的价值投资理论不谋而合。在今年这个风格流转的市场之中，林园的良好业绩一定程度上有赖于这套选股的铁律以及坚持持有的信心。
有着同样亮眼表现的还有铭远旗下的铭远三期和铭远二期。这两只产品在榜单上的排名并不靠前，分别排在了第九位和第十位。但是其对于风险的控制能力是毋庸置疑的，在市场大跌的第一阶段，铭远三期和铭远二期分别取得了6.82%和3.74%的正收益，排名分别为21/543和29/543，业绩相当不俗。铭远的操作风格属稳健派，坚持看不准的行情坚决不做，有风险的机会与无风险的稳定收益，铭远将更偏向于后者。最成功的例子当属铭远旗下的铭远巴克莱在08年成立后长期空仓从而成功躲过熊市尾声。价值投资在铭远的投资理念中同样具有重要的地位，铭远坚持较长的持股周期，旨在选出指数下跌时仍然安全的个股。稳健的操作风格与价值投资的理念成就了铭远在下跌行情中的逆市绽放。
金融危机的脚步尚未远离，近期欧美债务危机的爆发又引发全球金融市场的恐慌。当惶恐主宰了市场，私募哀鸿遍野的时候，那些逆市上涨的私募便引来了无数关注的目光。但是，黑马时有之，我们不能因为一次下跌阶段的优秀业绩便判断其为“抗跌”基金，私募的业绩还需看得更长远。 |
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发表于 2011-9-14 16:14
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