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2010-12-02 “今年的交易日剩下仅20多天，系统性的、大的机会已经结束，基本上没有大的波动，也就是没什么大行情了。但如果抓住一些局部性的、结构性的机会和一些经典个股，可能会取得不错的收益。” 南京世通资产管理有限公司董事长常士杉在接受本网记者采访时表示。
常士杉认为，在年内剩下的交易日里，要适当控制仓位，资金布局采取阶段性战略。对于明年的大市，要从“十二五”规划中挖掘机会。
2011年从“十二五”规划找机会
经济观察网：现在有否为明年投资作准备，对明年的大市如何看？
常士杉：我们现在正在进行全面的筛选，为2011年的行情作准备。另外，我们还要看第四季度的报表，据此对公司未来进行估值，基本上股价净值不受影响的一些行业都会关注。
明年行情要看通胀和地产政策，如果通胀高居不下，导致明年加息次数多、存款准备金率大幅上调的话，而且地产持续严厉打压的话，那么我认为，大行情没有，紧缩无牛市，流动性基本控制了，池子水都没了，自然就无鱼。不过，我偏向乐观一些，市场机会还是会有的，结构性的战役、局部性的胜利，在精选中找到机会。
经济观察网：明年更看好哪些行业投资机会？
常士杉：顺着“十二五”规划，我们可以找出很多可跟踪的行业，节能环保、新能源新材料、高端设备制造等，以及涉及到大消费、消费升级、人民币汇率变化有关行业我都在看。很多牵涉到国家政策扶持的行业，有了政策的支持还怕什么呢？政策实际上是我们在大海上航行的“导航灯”，其实所指方向非常清楚、明确。同时，沿着这些行业，我们要关注的是业绩出现重大变化的上市公司，也就是未来两三年的成长性可期的公司。
经济观察网：在上述行业中如何选择可投资的个股？
常士杉：从行业成长性、流动性、总市值、是不是龙头以及从技术多方面相结合去看。也就是首先要看行业是否景气，还要看企业赚钱的能力等等。另外，买跌不买涨，克服人性的弱点，除了选择个股的基本方法之外，克服人性的弱点也至关重要。
政策变化提前布局
经济观察网：A股对政策的反应敏感，如果是价值投资，是否需对政策作出反应？
常士杉：股市基本上是一个政策市，但也不是政策完全能控制。政策透露的信息在某一个阶段对股市造成极大的影响，利好政策在股指向上的时候出现助长，利空的政策在股市下跌通道的时候出现大跌，就像最近，价格杀跌的传染就致使沪指大跌80、90个点。
另外，地产打压政策袭来而致4月19日的大盘大跌，地产股一直跌到现在，而近期存款准备金率三次上调之后，到现在大盘都委靡不振，显然我们要重点关注政策的变化。
经济观察网：如何规避因政策变带来的投资损失？
常士杉：在政策之前就要发现盘面的变化，盘面的变化里面寻找阶段性的、结构性的、确定性的机会。盘面变化如何看？比如地产股4.19 新政出来之后，地产股差不多都跌停，其他股再涨，地产股没有任何反应，几乎成为“死股”。假如明年地产股不但不跌反而是涨，整个板块起来，那么就说明政策到底了打压就没有了。提前嗅出政策微妙的变化，当然这些需要经验和敏锐的触角，提前介入、潜伏，这就是一个人的功底，有时候只可意味，不可言传。
经济观察网：你对价值投资研究深入，对政策市如何看待？
常士杉：对政策变化会密切跟踪，从市场变化能感觉到政策的变化，提前作出布局。政策有的时候是坏影响，有的时候是好影响，政策有时候会引起大起大落。我们要分析它，因为逃避不了。在美国成熟市场也是政策市，比如加息，会对股市短期的波动造成重大的影响。在中国影响更大，因为投资者的心态都不一样，对政策的理解不同会造成投资行为差异。
今年仅剩“结构性”机会？
经济观察网：今年仅剩一个月时间，近期沪指从最高位3186掉头向下，目前震荡不前，今年是否还存在机会？
常士杉：今年的交易日剩下仅20多天，系统性的、大的机会已经结束，基本上没有大的波动，也就是没什么大行情了。虽然没有大的机会，如果抓住一些局部性的、结构性的机会，抓一些经典个股，可能还会取得不错的收益。
经济观察网：哪些人可以抓住个股机会，在年内最后的时间里有效利用资金？
常士杉：适当地控制仓位，技术好的、基本功扎实的人，可以抓住局部的机会，资金布采取局阶段性战略，高抛低吸，有望取得不错的收益。经过11月30日的盘中大跌，风险释放已经差不多了。除非有大的事件影响，短期市场暴涨暴跌可能性不大，较弱的反弹是存在的。
经济观察网：你所管理的“世通1期”基金收益现排居首位，对今年全年稳居第一有信心吗？
常士杉：但愿吧，让我们祈祷。
常士杉：南京世通资产管理有限公司董事长。
此前，某网研究中心对287个存续期满12个月私募基金统计排名，常士杉掌管的“世通1期”以129.65%的绝对收益摘得“冠军”。而在 2009年中，该基金的排名还处于第88位，如果保持势头，常士杉将取代2009年私募基金“冠军”罗伟广，成为2010年的私募基金经理“冠军”人物。
他迷恋价值投资，对许多投资大师的书看过无数遍，重视上市公司调研，经常“跑下去”调研。在他拥有80多只股票的“池子”中，其中有10多只是用来做短线的，同时也有可以放两三年的长线股，既保持对价值股的等待，也不放弃爆发股的参与。 |
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发表于 2011-9-15 19:00
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