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2010-12-28 童第轶是阳光私募中为数不多出自媒体行业的基金经理。他为了从事自己喜欢的这个职业，费了不少周折，终归时代赋予了他这个舞台。
童第轶母亲经商，自小家境殷实。在母亲的引导下，94年读大学二年级的他开始涉足股市，从此着迷，一发不可收拾。他的大学时代，除了足球和看书，炒股成了最大的兴趣和爱好。到1996年大学还未毕业时，他已经独立管理一个20多万元的账户。
新闻系毕业后的他，事业是在《中国证券报》由国际版编辑起步的，工作的五年期间中，他做了大量财经报道，接触到很多上市公司的高管，对投资有了更深刻和具体的认识。2004年加入中国人寿资产管理部任职分析员，在投资领域走的越深，童第轶那种急于大胆实践的愿望就越迫切，理论必须和实践结合，梦想才能实现。2006年，他辞掉中国人寿颇为“牢靠”的饭碗，开始一门心思做股票，而这一年开始的牛市也为其创业奠定了财富和心理基础。
随着阳光私募市场地位的逐步明朗化，童第轶一改以往专户的操作形式，2007年迅速成立龙赢富泽公司，2008年发出第一只阳光私募产品宏利2期-龙赢 。“第一期的客户主要是做专户时积累的朋友，帮他们赚过一些钱，有信任基础”。对于出身非公募的阳光私募管理人来讲，其第一期产品的成立多来自朋友圈子的信任和支持。2009年宏利2期-龙赢取得135%回报的好成绩，带动了公司规模在2010年上一个台阶。目前龙赢旗下10个人的管理团队管理4只产品，规模4个亿。
虽然是由家人带入行，但回顾16年的投资经验，童第轶感觉还是上世纪二、三十年代华尔街最具争议的风云人物杰西?利佛莫尔对他的影响最大。《股票作手回忆录》这本书记录了这位天才投资家大喜大悲跌宕起伏的人生。他说他尤其记得其中的一些话“投机，是经验和记忆培养出的行动本能；勇气，其实就是按照自己判断行事的决心；不要轻信消息，最可靠的盟友是股票的基本面”。
童第轶的投资风格博弈偏多。他认为这是目前市场现状下的一种现实选择，投资者对净值波动的低忍耐度，迫使管理人投资行为不能回避短线策略，以平滑波动。童第轶追求的是“期望自己能够更加贴近真实的市场，当跟趋势背离的时候，能用最小的代价去追随它”。
他把投资标的分成两种：中线和短线。短线目标基本上类似于指数的投资――大市值股票，比如招行，不用调研而根据市场技术面进行操作；而中线持仓股票，则从该股票进股票池到最后决定买入，前后的来龙去脉都非要清清楚楚，调研必不可少。
与2009年相比，2010年做得比较艰难。
对话基金经理：布局严重低估的银行股
问：最近有确定明年的思路吗？
童第轶：还在想，没成形，还要看博弈对手们出什么牌。
问：年底券商的路演很多，可以得到什么信息？
童第轶：一定要知道他们是怎么看的，要了解市场参与者是怎么理解现在这个市场的，大多数对手是看多还是看空。我倾向逆向投资，首先我要找出逻辑，如果没有逻辑，我会保留我的意见，然后跟随，这十多年屡试不爽，但前提是不能把争议当成一致。
问：你的意思是如果大家都看空，往往是跌的时候；都看跌的时候，往往是涨的时候？
童第轶：至少前期往往蕴含一个大的市场波动，但会有一个过渡期，有长有短。比如全部看多，假设我看空，并不意味着我就把全部仓位减掉了，但如果有这么一个基调在，我会更加小心看好我的股票。
问：你的中线、短线目标和股票盘子大小有什么关系么？
童第轶：基本上，中线股不会是特别大的盘子。中期持仓一般是不动的，一旦有系统性风险，基本就会出去了。短线的话，就不太在意大小盘的问题了。比如，今年四月、八月，我会把中线股腾空一次。比如我预期短期之内会出现一个下跌的行情，我会腾空一次。
问：研究对你的投资指导意义大吗？
童第轶：很大，中线股是要靠研究得来的。拿不住要不是因为买的太多，要不是因为研究不够。就是说，高仓位，一个震荡就受不了了；另外研究不透，再小的震荡也经不起。
问：你的资金如何分配？
童第轶：中线、短线基本是各一半。但根据行情的研判度不是一层不变的，如果是一个比较大的行情，中线股会配置的多一点。随着行情逐渐的深入，比如在行情的第一段，中线股会重一点，可能会超过70-80%；到了中段，就会调节到50%；到了末段，可能就是倒二八了，只有20%。
问：中线、短线这两种策略，哪种策略带给你的收益最大？
童第轶：肯定是中线股，但短线也是不可或缺的。我们做过一个统计，每年短线股带来的利润略微低于中线股，但是它比较稳定，会平缓收益率。比如中线股虽然大势好，但是短期波动的时候，那么净值表现和大市比较差异就非常大，为了避免额外的压力，不管是来的客户的、市场的、还是自己的都需要适当的短线。
问：你持仓最长有多长？最短有多短？
童第轶：最长超过9个月，最短两天。
问：你现在看好什么行业？
童第轶：买股票首先要有好公司，而且要有合适的价格。符合近几年我们政策导向的新兴产业是主线，但当前整体都有一定程度的高估，所以更要仔细琢磨，寻找细分行业中未来能有确定高增长的公司，而当前股价还未被充分挖掘的公司。当前，我看好通信、科技以及高端设备制造。
看好大盘的话，明年就看增长而不是看恶性通胀。市场走到这个情况，有30-40倍的中小板、 70-80倍的创业板――当然转型是一个方向――但不管怎么转，创业板的高估值是确定的。高估值就意味着投资者给了它更高的盈利期望，这里面蕴含了一定的风险，如果公司没有额外的超过这个预期，仅仅只是达到的话，投资者可能未来都会给它负面的看法。股价也会受到负面的影响。只有它更多的超越了预期，才能维系这种上涨的节奏。
第二，如果认为明年经济是向好的，股市还会不断前行，那么这些低估的东西最终就会被反映出来的，不过是时间上的早晚。不管是二八转换，还是分割切换，它是市场中的一部分。不管怎么转，中国可以不依靠金融业就能发展吗？这个还是根本。从这个角度上看，金融股明年也有机会。
问：你觉得什么时候介入银行比较合适呢？
童第轶：至于什么时候大家会消除疑虑，我不知道；但肯定会被消除的。所以只能提前适量配置，只是等时机出现，就很容易错过。比如九月底如果你没有配置好，十一假期过后，就那一周上扬，很快就结束了。如果追涨再配置进去的话，短期之内是负收益，而且很快又回到起点。
问：除了银行，看好新能源呢？
童第轶：还是关注的。经过11月的洗礼，为了明年的投资还要重新思考。我觉得核电还是值得去持续关注的，但是短期没有收益。
问：你会等吗？
童第轶：会等，组合中已经也有。在账户的容忍幅度内，我会尽量坚持它。
问：其他板块呢？
童第轶：我一直操作的是军工板块，增长比较确定。军工企业的资产证券化，军工也涉及到一些高端的设备制造，在“十二五规划”里，未来增长潜质是比较可观的。
问：你持股集中吗？
童第轶：相对集中，十只以内。 |
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发表于 2011-9-15 21:47
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