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2011-08-13 “之前的暴跌在我看来是福不是祸，因为我们所看好的股票多是估值较高的成长股，如果没有这次的暴跌，它们不可能达到合适的买入价格。” 上海同亿富利投资管理有限公司投资总监陈铭日前告诉第一财经日报《财商》记者。
据了解，陈铭管理的金诚富励1号在今年以来（截至8月11日）取得了15.08%的业绩。
《财商》：你如何解读近期市场的暴跌？
陈铭：暴跌受外围市场影响居多。中国经济的问题，比如CPI较高、PMI数据较差等，大家此前已经有足够的预期，所以不至于出现恐慌性的下跌。这种快速下跌更多的是受了海外市场大跌情绪的传染，是悲观情绪的一次彻底宣泄和释放。
《财商》：这是市场的过度悲观吗？
陈铭：对，因为从估值上看，A股市场已经具备投资价值，而市场之所以萎靡不振，是由于偏紧的货币政策使得市场缺乏资金去推动。在原本估值较低的情况下再出现暴跌，这主要是由于海外市场暴跌带来的过度恐慌。
《财商》：你如何看待暴跌之后的行情？
陈铭：初步判断是一个反弹。因为第一波是恐慌之后，有人肯定在2400~2500点抄底。当这部分获利盘趁反弹抛售后，会被中期看好者承接，只有这时，市场环境才可能逐步稳定。只有当筹码承接的过程完成后，市场才可能出现一个真正的底部。
这只是对短期市场的猜测。从中长期来看，当接下来的反弹结束之后，下半年还是有一波行情的。而从更长远的来说，我们也看好未来1~3年的行情。理由是市场已经出现了“挖坑”行为，市场已经下探到2400点左右，从2400点到前期高点2850点，已经有足够的操作空间。
从7月份公布的CPI数据看，7月CPI增速是6.5%，通胀上升的速度已经减缓，未来CPI增速不一定下降很快，但是拐点可能已经出现。此外，外围市场不好，对国内的资本市场却可能是一件好事情。为什么呢？因为当外围市场环境恶劣的情况下，中国可能会放松货币政策。比如，由于大宗商品的价格下跌，输入性通胀的压力会减小，那么就有可能会出现放松货币政策。
《财商》：目前的市场已经具备投资价值了？
陈铭：如果从估值上来说，2600点左右就已经有投资价值了。
2600点的时候，大盘股的PE大约在8~10倍，小盘股的PE在25~30倍之间。此时无论是大盘股还是小盘股都可以说是低估了。
对于我们来说，股指跌到了2500点以下，我们会更加放心地购买成长股。因为对于成长股来说，大家都不愿意抛，平时你想买也不一定能买到足够的量，下跌反而创造了机会。
《财商》：你们下半年是否会加仓？
陈铭：其实，在大盘跌破2500点时候，我们就开始把仓位加了一点。北京时间8月8日晚上，美国道指大跌了5.55%，按照历史经验看，这种跌幅第二天反弹的概率很大，我们判断也会带动中国市场出现反弹。所以当8月9日大盘跌破2500点时候，我们就开始增加仓位。暴跌之前，我们的仓位大概是30%，当天我们加了20多个点。
不过，这两天我们已经开始考虑把之前抄底获利的股票卖出一些，等之后的趋势更加明确之后再加仓。
《财商》：能谈谈你看好的板块吗？
陈铭：总体来说，我们未来看好2个大方向。一个是新兴产业，二是看好外生性增长的企业。
新兴产业我们可能比较看好材料科学、膜科技、环保和新能源等，膜科技包括光学膜、污水处理等，这是一个很小的细分行业，也是一个增长特别迅速的行业。我们认为很多细分行业内会出现增长特别迅速的龙头企业。
看好外生性增长的原因是在国内和国外经济都处于弱势的情况下，企业内生性增长的可能性或动力可能不会那么足。那么更看重于哪些企业存在着资产注入、并购这种外生性增长的机会。
《财商》：你所说的新兴产业好像和“十二五”规划的描述有所不同。
陈铭：大家可能更关注装备制造业。我们更关注细分行业、子行业。比方说机器人、合同能源管理、材料科学等。因为在这种特别细分的行业中，我们可以依靠自下而上选择到比较好的标的。 |
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发表于 2011-9-16 04:51
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