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医药行业:变革中孕育着机遇 医药行业仍值得期待

      专题1:公立医院改革
      主要观点:医院是长线投资,短期不可能体现股东利益,但有可能通过相关产业实现短期盈利。新建大型综合医院,实现平衡甚至良好需要7~9年的时间。
  1、医改情况下行业的发展前景
    1)医改终极目的是拉动经济增长。医改并非让医药费用下降,而是要控制医疗费用的不合理增长。
  2)相比美国,我国人均医疗费用偏少。从人均医疗费用看,预计2011年,美国为$9216元,而中国在2010年只有¥1440.30元。从卫生总费用占GDP比重来看,2007年,中国、美国分别是4.3%、15.7%,中国差距很大。
  3)某种程度上,支付结构不合理导致看病贵。中国医保已实现90%以上覆盖,但人均保费很少,只有几百元人民币。2009年,医疗费用中政府预算、社会、个人现金卫生支出占比分别为35%、27.5%、37.5%,个人支付了最大一部分,而1978年个人支付只占20%。
  4)一个担心。目前,各地社保覆盖范围越来越大,连大病种肿瘤、器官移植等都覆盖,但一旦中国经济增速下滑并趋稳,政府支出能不能长期得以保证就成为很大的问题。
  2、医院的盈利情况
    1)美国非政府非盈利机构控股医院占61%,而中国绝大多数是公立医院。在美国,按所有权来看,政府、盈利性机构、非政府非盈利性机构分别控股24%、15%、61%的医院。而在中国,政府控制的公立医院占据了绝大部分比例。
  2)国内医院平均利润率与美国接近。2007年,美国医院平均利润率5%左右,其中盈利性医院平均利润率为10%~16%。而国内医院平均利润率4%~5%。取消营利性医院营业税之前,中国私立医院利润率只有-0.12%,平均税负率为8%~11%。

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