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近期,随着持股比例放宽后外资对中国基金业的大规模进入以及券商不断从基金业撤资,基金公司股权的转让日益盛行,如何确定转让价格也成了各方关注的焦点。 价格变化折射行业兴衰 我国基金业的历史并不长,但近年来基金公司的股权转让却时有发生,早期的有陕国投竞购南方基金管理公司股权,近期的则有安信信托拟出售其持有的鹏华基金管理公司的股权,大成基金管理公司和景顺长城基金管理公司股权变更。 从我国基金业发展的历史来看,国内券商一直是基金的主力发起人,很多基金公司的控股股东都是券商,因此,券商的兴衰也影响到基金公司股权的稳定。一方面,由于长年的熊市,券商问题开始暴露,亏损幅度较大,不少券商只能通过出售资产状况较好的基金公司的股权来弥补亏损;另一方面,由于早期基金公司股权的溢价水平较高,不少券商选择逢高套现。 2003年之前,基金发行顺利,基金公司的生存状况非常好,一家公司只要能够维持25亿元规模的股票型基金,基本上就可以衣食无忧,不少基金公司的大股东在投资建立基金公司的当年就收回投资,差一些的只要熬过前两年,之后也可以分到丰厚的利润。因此,当时几乎所有的市场人士都认为,投资基金业只赚不赔。也就是在这样的情况下,券商、信托公司甚至实业公司纷纷挤入基金业,基金公司股权转让溢价甚至达到5倍以上。 随着基金业绩的下滑,基金公司股权转让的价格也呈下滑的趋势,5倍以上溢价的好日子已经一去不复返,现在不少业绩较差的基金公司股权转让价格已经跌至1元附近,但是购买方仍不愿意接手,因为经过多年损耗,不少基金公司不仅消蚀掉所有的注册资本金,而且已有隐性负债。
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