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移动数据流量激增驱动全球新一轮网络投资周期。据Cisco预测，2015年移动数据流量将是2010年26倍。未来5年，运营商收入增长主要靠移动数据业务驱动。LTE网络高带宽、低成本，承载业务丰富的特点，加上产业链成熟周期短，为运营商加快部署的主要原因。
“十二五”时期，国内通信行业将迈入高速网络时代。宽带建设是我国实现产业信息化的基石，是开展云计算、物联网等新业务模式的基础支撑。预计“十二五”期间电信投资至少达到2万亿，与“十一五”相比增长30%以上，宽带相关投资占比达到80%。无线网络（3G/LTE/Wlan）的扩容和融合，以及FTTx（尤其是FTTH）网络的部署，和相应的传输网扩容为“十二五”期间投资主题。
预计2012年FTTH将加速部署，无线投资回暖。我们预计行业整体投资增长约为6%。FTTH成为固网宽带投资主要方向，相关设备投资预计同比增长100%，带动FTTx整体设备投资增长47%。3G用户规模上升和移动数据流量压力，将促使中联通和中移动加快3G/LTE网络建设。Wlan数据分流效果显著，网络角色愈发重要，投资必将持续。2012年预将迎来传输网的大规模扩容，为接入网扩张后的必然选择。
板块全年表现一般，明年趋势向好。板块年初到现在下跌23%，表现并不出彩。下半年相对收益转正，验证了我们先前判断。行业经营情况稳定，在宏观经济下滑背景下显示出一定超周期特性。考虑到行业结构化增长仍比较快速，现今板块估值处于底部，明年行业表现理应更好。
行业投资逻辑直接，根据投资结构选择标的。我们看好光迅科技和烽火通信在FTTH推广和传输网扩容过程中的受益。
光讯拟注入资产WTD将为FTTH加快建设过程中最受益公司。烽火通信面临传输网和家庭网关需求的增长，明年形势更好。维持三元达将继续依靠Wlan网络建设保持高速增长的预期。对于主设备商中兴通讯，预计明年经营形势将逐渐改善。 |
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发表于 2012-1-9 19:05
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