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据财经网报道，“自5月7日压力测试结果公布至今，一些银行在发行新股时经历超额申购，显示投资者对他们的信心有所恢复。”伯南克对国会议员说。他还特别强调，美国政府对金融机构的注资“十分安全”，最终将得到全额偿还，而优先股还给纳税人带来了股息收入。但在另一边，与当政者着眼于鼓舞信心的出发点不同，格林斯潘从更长远的角度表达了他的担忧。
他表示，“存活下来与放贷是两回事，目前的资金可能足够使大机构‘不倒’，但他们仍然没有资金用来放贷。”格林斯潘指出，金融机构业务的特征之一是“借短贷长”，而近来长期贷款利率（如30年期按揭贷款利率）回升，显示投资者对长期财政赤字担忧，银行信贷并未恢复。“只持有无风险隔夜国债或等同资产的金融机构才能完全避免‘失败’（failure），然而任何金融机构都有盈利的需求，因此必须使他们的投资回报高于融资成本，而持久盈利又需要成功多元化投资组合。”这样，金融风险将总是被低估，而当价格与风险“断层”显性化并造成资金流转断裂时，就发生了金融危机。然而，任何预测都无法对危机何时爆发、危机造成的影响做出准确判断。
对于长期内建立“系统性风险监管者”（SRR），格林斯潘表达了很大的担忧。他认为成立SRR必然形成“大而不死”（too big to fail）。他以“两房”（房利美、房地美）为例，在收归国有之前，即便政府反复强调并不提供直接支持，但“市场并不相信，并以隐性的政府支持为基础做出投资决定。”格林斯潘认为，“大而不死”约使“两房”融资成本比其他金融机构低50个基点。
“美联储一直都无法对金融机构合适的规模经济（economy of scale）作出判断，因此监管者目前应当、也是惟一能做的，就是提高金融机构资本充足率的规定。”格林斯潘称。 |
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发表于 2012-7-28 16:16
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