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总体看法：需求趋于稳定，通胀触底略有回升，去库存力度继续减弱。在信贷持续偏松和投资增速较为稳定的情况下，经济有望企稳。8月份数据有三个关键点：一、PPI环比降幅是否收窄；二、信贷投放总量和结构是否改善；三、出口能不能稳住。
预计8月工业增加值同比增长9.4%，比上月升0.2个百分点，季调后环比基本持平。7月的工业库存数据显示库存同比降幅放缓，近期大多数上下游价格已经企稳，预计未来去库存力度会继续减弱，在总需求趋稳的状况下工业生产增速将略有回升。
预计8月社会消费品零售总额同比增长13.4%，比上月高0.3个百分点，剔除价格后的实际增速小幅回升。从上半年走势看来，“吃、穿”等必需消费品零售继续保持平稳，建筑装潢和家电类商品零售仍有望回升，汽车和石油制品类商品零售增速低位徘徊，因此零售名义增速呈现下滑波动。由于未来价格水平回升，零售额名义增速将继续缓慢回升。
预计8月固定资产投资累计同比增长20.5%，比上月升0.1个百分点，月度同比增长21%。信贷没有进一步紧缩，政策性投资有所增长，地方投资热情依然很高，因此投资增速稳中有升。分行业看，基础设施投资依然是投资反弹的亮点，房地产开发投资低位下滑，但跌幅趋缓，制造业投资依然平稳。
预计8月份出口同比增速为5.1%，进口同比增速为3%，贸易顺差为220亿美元。从地域看，8月份中国对新兴市场（包括东南亚）的出口增速会维持当前水平，对欧美出口增速因海外不确定性增加而略有下降，海外需求变化并不支持进出口增速的大幅波动，总体看下半年出口形势不会出现大的波动。
预计8月新增信贷6000亿，M2同比增长13.9%，M1同比增长4.7%。由于今年信贷需求疲弱，而货币政策又倾向于刺激经济。这样传统信贷投放集中在月初，季初的节奏变为信贷投放在月末，季末冲量。再考虑到目前经济处于周期底部，正是亟需信贷支持之时。预计8月份信贷略有回升。考虑到8月信贷投放有所增加，基数回归正常，M2同比增速将与7月份持平。8月份考虑到信贷多增，我们预计M1同比会回升到4.7%。
预计8月CPI同比增长1.9%，PPI同比下降3.1%。消费品及服务方面，食品价格季节性回升，预计8月份鲜菜价格将环比上涨约6%，食品价格环比上涨约1.3%。衣着类价格继续打折，环比将有所回落。文体娱乐及服务业价格7月暑期开始提价后，将继续上涨，但幅度收窄。CPI其他分项价格走势平稳。工业品方面，6、7月份上游价格调整剧烈，8月份走势较为平稳。但受基数影响，上游价格同比跌幅仍将较大，预计PPI中生产资料价格同比增长-4.1%，生活资料价格同比增长0.35%，PPI同比下降3.1%。 |
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发表于 2012-9-12 06:28
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