[20080619]天相投顾*公司研究**中远航运（600428）调研简报：期租水平持续上升，业

     摘要：

     1、现有船队船型完备，综合揽货能力强，是公司经营的重要优势之一。

     2、从运力投放计划看，多用途船、半潜船将是未来公司重点发展的方向。

     3、多用途船期租水平持续上升，我们预计未来1-2年都将高位运行。

     4、半潜船竞争格局部分加剧，但对公司实质影响不大。

     5、近两年业绩增长有赖于期租水平的提升，09年后新增运力逐步投放打开后续
   增长空间。

     6、我们认为，公司业绩增长预期相对明确，周期性风险相对较小，预计公司
   08-10年EPS分别为2.11元、2.22元及2.86元，维持“增持”评级。

     7、风险提示：期租水平低于我们的预期；全球宏观经济进一步恶化导致相关区
   域贸易形势不达预期；公司新运力交付时间不达预期；人民币升值幅度超出我们的
   预期。

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