建议择机投资——拓维信息和恩华药业
摘要：
.. 拓维信息避开竞争激烈的增值业务传统市场，开辟创新业务，迅速发展，成长性较
好。创新业务前景广阔，产品盈利能力强，为公司继续快速发展奠定基础。但公司能
否把握机遇，保持和拓展其在创新市场的领先地位有待检验。因此，我们建议，若二
级市场定价较低，可择机投资。
.. 恩华药业在中枢神经药物这个专业性较强，政策壁垒较高的市场中，主要产品市场
地位较高，有较大的市场网络优势。但这个市场规模较小，主要产品市场占有率均为
第一，且达到较高水平，限制了其未来发展空间。同时，产品专业性较强，公司销售
力度较大，针对不同的产品采取三种不同的销售方式，但40%以上的销售费用率对利润
有较大的侵蚀；公司募投项目拟进入已较为成熟的心血管市场，面临的市场开拓风
险；营业收入占比较大，利润贡献却较低的医药商业业务对公司盈利能力的拖累；和
较高的应收帐款比例都降低了我们对公司未来业绩的预期。因此我们建议，若二级市
场定价较低，可以择机 相关研究报告下载： [attach]5350[/attach]
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发表于 2008-7-11 11:15
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