[20080712]山河智能（002097）：成本和从紧政策制约业绩成长

公司发布业绩修正公告：预计2008年半年度归属于母公司所有者的净利润与上年
   同期相比增长40%-50%。这次中期业绩不达预期主要是由上游成本压力和从紧的货
   币政策引致，我们认为最主要因素的还是来自于从紧货币政策导致需求的放缓，特
   别是占公司收入一半的桩工机械由于房地产的放缓而出现需求下降。其它产品如小
   型挖掘机、旋挖钻机的销售情况仍然在预期之内。今年来随着国际建筑市场需求的
   下降，小型挖掘机和静力压桩机的出口也受到一定的冲击，出口收入占比将有所下
   滑。07年上半年公司实现归属母公司净利润5910万元，按40%-50%的增速计算，08
   年上半年的归属母公司净利润应该在8274万元-8865万元，按目前的股本计算，每
   股收益0.31元左右。我们下调全年的盈利预测为0.82元，中报披露后再根据具体情
   况进行调整。

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