货币政策强化结构性“保增长”意图
我们认为这次利率和存款准备金率双降在市场无预警的情形下推出，反映了决策层对经济下滑的担心。雷曼宣布破产等种种迹象表明，美国次贷危机最坏的时候还没有到来。央行此次出台的货币政策具有前瞻性。其中主要体现了结构性“保增长”的政策意图，但并不构成货币政策全面松动的信号。对整体市场而言，“两率”下降缓冲了动荡预期，短期为正面影响。
双P“剪刀差”压力主要聚集在三季度
PPI与CPI较高的差值显示中游制造业企业由于成本压力传导不畅，处于成本上升与需求下降的双重挤压中，并且从CPI、PPI的差值趋势图上可以看到，双P“剪刀差”的压力主要聚集在三季度，基于双P“剪刀差”将逐步缩小的判断，我们认为三季度以后企业的经营压力会有所缓解。
周边市场压力依然存在
周边市场对A股的压力并没有因为美政府接管“两房”而减弱。相反美国金融机构的危机升级以及中资股的短期波动依然是A股市场所面临的巨大不确定因素。
市场判断
在预期加强释放的过程中，市场有利因素也在累计过程之中，我们判断本周四个交易日将形成跌势趋缓的企稳格局，2000点关口将成为市场关注的焦点，核心波动区间2000点-2200点。
投资策略
考虑到近期市场仍将在不利因素共振下徘徊在挣扎的边缘，市场趋势未变，指数加速下跌将使得超跌反弹力量进一步的聚集，本周总体上依然坚持防御策略、但适当调高股票仓位，等待2000点博弈的战术性机会。
行业配置
目前已经临近“十一”黄金周，由于今年是国家调整黄金周制度第一年，加之上半年遭遇雪灾、地震等不利因素，出游市场的消费能量被藏，加之奥运会的成功举办也分散了部分旅游者的出游热情，奥运会后的第一个黄金周旅游市场可能出现井喷预期。 相关研究报告下载： [attach]6379[/attach]
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发表于 2008-9-24 11:49
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