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[20080909]内在增长动能充足,外在环境存在不确定_日照港公司调研简报

【内容摘要】
1.总体而言,对日照港的判断是;内在增长动能充足,外在宏观环境则面临一定不确定性。这个不确定性主要缘于对中国钢铁产量未来增长趋势预期的不确定。
2.基于公司自身收入增加、成本降低的明确性,继续维持“推荐”评级,公司是交通运输行业唯一不是靠量,而是靠价格变化和成本降低,实现确定增长的公司;若外围环境今后实际好于我们预期,我们认为公司股价的弹性会比较大。9月份之后的铁矿石进口吞吐量数据会比较关键。
3.在最悲观假定下,即明年外贸进口铁矿石仅增长5%的情况下,2009年每股收益达到0.74元。若考虑对某些大客户的优惠,假定实际提价仅2.5元,那么每股收益也将达到0.71元。按照最保守的15倍PE估值,足以支持10.65元以上价格。因此股价在11元以下具有比较高的安全边际。若进口铁矿石增长10%,则每股收益达到0.77元。若最乐观的情况,进口量增长15%,则每股收益达到0.81元。

相关研究报告下载:

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