[20081128]（推荐）美国宏观分析----GSAI指数连续 第四个月下降

GSAI指数连续 第四个月下降
1、11月份高盛分析师指数(GSAI)从10 月的28.3 点下降2.6点至25.7点，这已是GSAI指数连续第四个月下降；
2、总体GSAI 指数的所有五个核心成分均非常疲软。值得注意的是，11 月的就业指数从27.6点下降6.3点至21.3点，为该指数自2001年以来的最低点。出口指数的降幅甚至更大，骤降了30.6点，也创下了历史新低；
3、通胀方面，由于经济增速放缓、能源价格下跌，通胀压力继续得到缓解。原材料价格指数从10月的45.5点下降至33.3点，这也是该指数连续第五个月回落。
     11月份， GSAI指数从上月的28.3点进一步下降2.6点至25.7点。与显示经济活动已经恶化的其他迹象一样，GSAI指数目前已降至多年来的低点，并已大大低于50.0点关口。我们的股票分析师认为，在持续恶化的宏观经济环境下，他们研究范围内各公司的商业活动正在萎缩。总体GSAI指数的所有成分核心成分均非常疲软，尤其是就业指数从10月的27.6 点下降6.3 点至21.3 点，创该指数7年来的最低值。这也是除申请失业救济的人数飙升外，另一项表明就业形势在11 月进一步恶化的证据。与此同时，库存指数大幅攀升9.2 点至50.8 点，几乎将总体指数的降幅收窄了1个点。但我们并不认为这是一个乐观现象，因为库存大幅上升可能说明生产与需求之间存在缺口，而这将导致企业继续减产。11月的订单指数下降2.5 点至15.1点，从而证实了需求正在下滑的观点。
     其他活动相关成分的数据同样不容乐观。出口指数从10月的55.6点骤降30.6点至25.0点，爆出该指数创建以来的最低值。由于越来越多的迹象表明全球其他地区的经济增速也在放缓，出口增长可能也将随着国外需求的下滑而进一步走低。（目前我们预计，本季度实际出口额将有所下降，净出口对实际GDP 增长的贡献率也将从三季度的1.1个百分点降至0.2个百分点。）另一方面，11月的资本开支指数上升了8.9点，增势显著，但当前的40.5点尚难言欣慰。通胀方面，通胀压力在11月份继续得到缓解。原材料价格指数再度下降12.2 点，目前的33.3点也创下7 年来的新低。由于经济活动低迷、能源价格下跌，我们目前预计2009年的消费者价格指数（折年平均）最终不会出现变化，核心通胀率将微升1.5%。按照惯例，我们提供了GSAI 的详细列表以及我们分析师的评论。
汽车和汽车零部件：
消费开支增速放缓对新车销售造成了很大的负面影响。随着消费者越来越倾向于边际贡献较低的低耗油、长里程汽车，汽车厂商的利润率正面临较大压力。当前的现金净支出量无法使他们获得更多的资金来重组和维持其生产运营，各个汽车厂商正面临巨大的流动性压力。
银行：
大多数银行表示，收购已不在它们的议事日程上；还有一些银行声称，它们可能不会动用获得的不良资产救助计划资金，也不会通过放贷来重新配置这部分资金。事实上，注资增强了原本岌岌可危的银行的实力，也使其免遭可能沦为被接管对象的命运。放贷和吸收存款方面，实力较为雄厚的银行仍然表示它们看到了一些发展新业务的机遇。
生物科技：
我们依然预计大盘股公司的销售额将以个位数高端或双位数的速度增长，同时盈利以双位数速度增长。我们还预计在生物科技领域内，业务将继续扩张、将出现更多的联盟和合并活动。
家用产品/个人护理用品：
我们认为业务总体基本面依然良好。我们看到美国的可选消费品市场有些疲软，但认为对新兴市场崩溃的担忧有些过度，并预计本季度这些市场的销售呈现稳健趋势。
机械和多元化工业：
由于美国建筑业低迷导致的信贷损失增加、金融市场的紧张状况导致信贷息差上升、缺乏资产证券化的融资渠道，机企业旗下的专属金融公司面临更多的盈利不利因素。
零售 – 百货:
公司称10 月底和11 月份业务恶化。零售商的门店销售额增长大幅放缓。
钢铁:
钢铁采购依然处于几乎停滞状况。即使极低的进口报价也难以激发任何购买兴趣。