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[20081201]兖州煤业点评

消息:
公司公告,拟召开股东大会,给予公司董事会在相关期间决定是否回购H股股份的一般性授权。回购H股的计划将不超过公司已发行H股总额10%的限额授权。授权有效期自获得股东会议批准之日起至2008年股东周年大会结束时止。
 
平安观点:
H股PB为0.7倍,公司回购意愿较强。截至11月28日下午收盘,兖州煤业A股价格为8.48人民币/股,H股价格为4.3港元/股,公司每股净资产为5.13人民币。目前,兖州煤业H股PB只有0.74倍。
纵向比较,H股未到历史最低PB。1998年兖州煤业H股PB最低只有0.35倍,在1998年6月-1999年4月期间,H股PB长期在0.8倍以下。目前还不是公司H股的最低PB点位。
横向比较,H股已是目前国际资源类公司中的最低价位。除中煤能源H股,目前还没有其他资源类公司跌破PB。力拓目前PB为1倍,是国际公司中最低的。
公司未来3年H股潜在股息率为13%,6%,6%,A股为6%,2.6%,2.6%。兖州煤业过去10年每年分红率不低于30%,我们以此预测出公司未来3年的股息回报。
维持公司A股“中性”评级,给予公司H股“推荐”评级。

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兖州煤业点评.rar (34.6 KB)

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