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一、我看不出货币市场龙头在拧紧
本周，中国股市出现较大震荡，周二周三，A股市场都大幅下跌，上证指数及一些龙头股一度跌破了10天线。
市场纷纷寻找原因，有的把它归咎于央行开始将银行间货币市场拆借利率提高了。有人撰文说："巨大的信贷规模不能不引起央行足够的警惕"。（其实，这一规模就是央行自己制定与实施的。）该文还称"公开市场操作回笼货币力度的加大，必然引导货币市场利率告别低利率时代，如果短期利率进入高位平台，资金成本的上升必然会减少资金的供应力度，那么本轮行情的动力之源就会发生深刻变化……"
其实，这种似是而非的研究与文章是不足道的；我国货币市场的利率上上下下波动是非常常见和正常的。前一段，为了支持IPO开闸，利率降了一降，近期又升了一点点。须知，不管怎么升，现在都是近五年来我国货币市场利率的历史最低位，五年中的货币市场利率最高达3%以上，现在仅0.95-1.5%。这么一种波动，是非常正常的、常见的，不必大惊小怪的。这种小的波动，丝毫不能说明"适度宽松的货币政策"有大的改变。此外，1年期票据500亿将推出；3月期的500亿票据也将推出；市场又认为货币政策要微调了。其实近期央行票据到期2600亿元（吐出来的钱也很多），回笼的一共加起来是2700亿，实际上净回笼只多了100亿，要知道，上个月，央行净吐出增加了350亿，这么大的国家，13.4亿人口，30万亿GDP，这么大的央行，有100亿到300亿的净吸进净吐出的公开市场业务操作，是非常非常小的一件事，有什么值得大惊小怪的呢？最最重要的是，6月份新增贷款1.53万亿，半年贷款7.36万亿，是大牛市2007年3.85万亿的1.9倍。这才是我们观察和分析问题的要害和实质之处。
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发表于 2009-7-11 15:02
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