沿经济复苏路径 挖掘板块机会

　　不管从业绩表现上，还是从新基金募集规模上来说，指数基金都是今年以来最耀眼的明星。晨星统计显示，截至7月10日，今年以来，202只主动型股票基金平均回报率为71.7％，18只指数基金平均回报率为78.36％。

　　据银河证券基金研究中心7月3日的统计数据显示，标准股票型基金的平均业绩是50.79％，而标准指数基金和增强指数基金的平均业绩分别达到66.45％和72.31％，分别高出前者 15.66和15.83个百分点。上半年业绩冠军宝座也是由指数基金稳坐，其中易方达深100ETF以76.55％的半年业绩成为所有开放式基金的收益冠军。

　　但是，据晨星截止到7月3日数据显示，最近三个月总回报率排名前20的基金中，指数型基金仅占3席，最近一周总回报率排名前20的基金中，竟然没有一只指数型基金。尽管指数型基金依然保持了良好的业绩增长态势，但是随着统计时间临近，指数基金的表现逐渐不如上半年强势。

　　行业轮动性正在加剧

　　A股市场行业轮动的特性非常明显。从1月的1820点到7月10日收盘的3113点，股指已经上涨了70％。但是各个行业板块的涨幅更加惊人，在所有行业板块中，涨幅最大的煤炭行业涨幅近180％，而涨幅超过100％的行业达到了21个，表现远好于大盘的表现。

　　业内分析人士认为，随着股指的逐渐攀升，下半年指数上升的空间不如上半年大，这将制约指数型基金延续上半年的辉煌；另一方面，这组数字也从另一个方面证明，目前行业轮动的可能性正在加剧。

　　沿经济复苏路径挖掘机会

　　大成基金公司认为，在这场由国内经济逐渐恢复的主旋律主导及推动的行情中，水泥、工程机械，有色金属、煤炭，银行、地产，直到消费和零售行业，几乎所有主要行业都随着经济复苏的步伐轮番表现，合力将上证指数推上3000点大关。他们认为，投资者目前应准确把握行业轮动规律，才能在投资中获得较高收益。

　　友邦华泰投资部总监、行业领先基金经理梁丰昨日在深圳举行的下半年投资策略会上表示，下半年行业轮动的特点可能更加明显。目前A股市场行业间的估值差异处于历史上一个非常高的水平，尤其是金融行业，与其他行业的估值出现了明显的差异。而这种行业间估值差异的存在，将会使估值具有优势的行业出现更多投资机会。

　　梁丰认为，随着中国经济开始复苏景气回升，行业间的估值也将发生变化。在目前的经济环境下，公司的业绩表现将在很大程度上受到行业景气度的影响。而从历史统计的结果来看，在经济复苏阶段，行业的景气轮动非常明显。要想在下半年获得比较好的投资收益，抓住行业轮动的投资机会将是关键之一。中长期依然看好资产价格与资源价格上升相关的行业，如：金融、地产、煤炭等，其中房地产销售及价格超预期的可能性最大。