下半年经济增速将持续提高

　　需求相对不足将持续较长时间

　　我国2003年～2008年的经济增长，形成了巨大的产品供给能力，特别是在基础产业、基础设施和重化工原材料方面表现突出。随着外部需求的大幅减少，以及在宏观经济政策控制下内需的减少，需求不足问题十分突出，企业订单普遍减少，很多企业由此减产甚至停产。随着宏观经济政策的重大调整，国内投资、消费需求很快恢复较高增长，上半年全社会固定资产投资同比增长33.5％，增速比上年同期加快7.2个百分点；社会消费品零售总额同比增长15％，剔除价格因素实际增长16.6％，同比加快3.7个百分点。

　　分析表明，当前我国经济总需求中，外需大约占30％左右，外需增长1个百分点，大约带动总需求增长0.3个百分点。今年上半年，出口累计下降21.8％，而上年同期为增长21.9％，与上年同期比较，外需下降带动总需求增速下降13.1个百分点。内需占总需求的70％左右，剔除价格因素计算投资与消费较上年提高的速度，大约为14个百分点左右，带动总需求增速提高9个多百分点。外需、内需作用综合，则今年上半年总需求增速仍较上年同期低3个多百分点。这一分析表明，在外需大幅减少的情况下，国内投资消费尽管较快提速，但总需求增速仍有所降低。

　　由于外部经济环境还相当严峻，外需下降的态势年内难以扭转，因此尽管国内需求增速快速提高，但与供给能力比较，需求总量相对不足的状态将持续较长时间。这一总量关系格局会形成较高增长和较低价格上涨的经济运行特点，有利于通过市场竞争机制推进企业技术改造，推进结构调整和产业升级。这一分析也可以消除对未来物价较快上涨的担心。

　　内需增长速度会不断加快

　　今年上半年投资增速不断提高，其中政府投资项目发挥了主要作用。同时应该看到，来自企业的自主投资、市场驱动的投资也开始较快恢复。

　　首先，住、行为主的消费结构升级活动较快恢复，汽车、住房销售量迅速扩大。1～6月，限额以上批发零售额中，汽车消费同比增长18.1％，乘用车销量同比增长20％以上；全国商品房销售面积34109万平方米，同比增长31.7％，其中，商品住宅销售面积同比增长33.4％。随着房地产市场的回暖，房地产投资增长逐步加快，全国城市房地产开发投资1-2月份同比增长1％，1-3月份同比增长4.1％，1-4月份同比增长4.9％，1-5月份同比增长6.8％，1-6月份同比增长9.9％。制造业投资增长开始走出2008年四季度以来的低谷状态，纺织、机械、建材、采掘业等行业投资增速明显加快。

　　从未来看，消费结构升级活动是可持续的，车、房购买活动会持续活跃；由消费带动的市场投资增速会不断提高，同时投资的乘数效应会不断加大。预计经济增长水平会在内需推动下逐步回升到较高水平。

　　资产价格可能较快上涨

　　上半年，房价、股价都出现了持续上涨态势。受价格上涨的影响，购房需求较快扩大，继刚性需求之后，改善性需求以致投资性需求加快涌入房地产市场。另一方面，住房供给则日益紧张。上半年商品房销售面积达到3.4亿平米，远大于2亿平米左右的存量房数量。2008年一季度以后，新的楼盘开工数量明显减少，房地产市场面临越来越明显的供给不足问题。这有可能导致捂盘惜售行为增加和房价的加速上涨。

　　目前，房地产开发建设速度明显加快，但考虑建设周期因素，短时间难以改变房地产供不应求关系的发展。信贷资金大量增加，宏观经济利好因素不断增加，可能会支持股价持续较快上涨。资产价格上涨对实体经济会产生积极拉动作用，但也会增大经济运行的不稳定性，引起通胀预期提高。