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[批零贸易]世纪证券：2010年零售行业投资策略 荐8股
行业回顾：前低后高。宏观层面数据显示，受消费政策拉动，前11 个月社会消费品零售总额保持平稳快速增长；翘尾因素的逐渐减弱及食品、住房价格的不断上涨，CPI 降幅逐月收窄，在11 月由负转正；居民消费意愿随经济复苏逐渐增强，消费者信心、满意、预期指数全面回升。微观层面数据反映，全国重点零售企业的零售额回升速度较快；上市公司前三季度业绩回暖明显，增速15.36%，其中百货业和家电连锁业的盈利恢复性增长最亮眼，超市受困于CPI 走低，业绩表现欠佳。
行业展望：前高后稳。宏观方面，国民经济的快速发展提供了消费能力，人口红利因素增加了消费者基数，城市化进程的推进提升了居民整体消费水平，消费政策延续及深化刺激居民消费意愿上升，社会保障体系的完善有助于释放消费能力。我们预计，2010年社会消费品零售总额增速仍将继续加快，全年名义增速在18%～19%，呈现前高后稳的走势；环比总态势呈逐渐上升；CPI 仍维持回升态势，全年增速在3%左右。微观层面，我们判断，上市公司整体盈利将持续筑高，全年营业收入增速在16%以上，净利润增速在25%以上，其中：百货业继续延续反弹增势，同店增速约15%以上；超市业受益于CPI 上涨，盈利增长动力增强，同店增速在5%～8%；家电连锁业继续受益于消费政策的拉动，同店增速平均在5%左右。
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发表于 2009-12-22 15:11
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